20170423-东兴证券-建材建筑行业周报_业绩是安全边际_预期不准可能成为常态_21页_2mb

建材建筑行业周报总结

核心内容

本周建材建筑行业周报聚焦水泥和玻璃市场价格走势、行业库存变化以及政策动向，分析了行业基本面与市场预期之间的差异。报告指出，尽管部分数据表现乐观，但市场对超预期持续性的怀疑仍存在，因此建议关注具有业绩支撑的个股。

主要观点

• 水泥市场：上周全国水泥市场价格继续上涨，环比涨幅为1%。价格上涨主要集中在内蒙、江西和上海等地区，幅度为10-30元/吨；湖南长株潭地区小幅下调10元/吨。全国水泥库容比为58.13%，环比下跌0.31%。
• 玻璃市场：上周国内浮法玻璃价格稳中小幅上行，均价为1532.99元/吨，环比涨幅0.47%。光伏玻璃市场维持稳定，价格相对坚挺。
• 经济数据：3月固定资产投资增速超出市场预期，经济改善持续度超出市场预期。十九大召开带来的积极效应与经济高位不可持续的担忧相互抵消，导致市场预期测不准。
• 投资策略：基于业绩增长的安全边际，本周继续推荐葛洲坝（30%）、北京利尔（40%）和安徽水利（30%）。
• 风险提示：需求旺盛的持续性低于预期，是当前行业面临的主要风险。

关键信息

上周市场回顾

• 申万建筑材料指数跌幅6.71%，较沪深300指数跌幅6.15个百分点。
• 组合跌幅为-5.21%，高于行业基准指数1.50个百分点。
• 组合中葛洲坝取得正收益，北京利尔和安徽水利取得负收益。

行业动态

水泥行业

• 全国水泥市场：价格继续上涨，主要区域为内蒙、江西和上海，跌幅区域为湖南长株潭。
• 区域情况：
  • 华北地区：水泥价格稳中有升，内蒙价格上调20元/吨，京津冀价格平稳。
  • 东北地区：价格以稳为主，主导企业推动价格上调，部分民营企业报价较低。
  • 华东地区：价格继续上调，苏北、苏锡常等地涨幅明显，库存保持低位。
  • 中南地区：广东珠三角价格上调执行较好，广西南宁价格以稳为主。
  • 西南地区：四川宜宾上调20元/吨，重庆地区价格下调10-30元/吨。
  • 西北地区：甘肃平凉价格小幅上调，青海西宁价格高位持稳。

玻璃行业

• 价格指数：中国玻璃综合指数环比上涨4.86%，价格指数上涨5.26%，市场信心指数上涨3.25%。
• 浮法玻璃：均价1532.99元/吨，环比上涨0.47%。库存减少，开工率下降，部分区域价格稳中有升。
• 光伏玻璃：市场维持稳定，原片供应有限，厂家意向稳价，价格相对坚挺。

玻纤市场

• 玻璃纤维纱市场价格持稳，中碱坩埚纱价格高位运行，风电纱需求增长。
• 无碱粗纱价格维持平稳，电子纱价格继续高位，市场需求有所增长。

行业要闻

• 固定资产投资：一季度国家发改委审批固定资产投资2409亿元，主要集中在水利、能源和交通领域。
• 去产能任务：央企今年去产能任务再加码，计划化解钢铁过剩产能595万吨、煤炭过剩产能2473万吨。

重点推荐

• 葛洲坝：30%权重，推荐理由为业绩增长提供安全边际。
• 北京利尔：40%权重，推荐理由为行业龙头，具备较强竞争力。
• 安徽水利：30%权重，推荐理由为区域龙头，具备稳定增长潜力。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%-15%之间。
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%至+5%之间。
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%至+5%之间。
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

风险提示

• 需求持续性：水泥行业需求旺盛的持续性低于预期，是当前主要风险。
• 市场波动：经济数据与政策影响导致市场预期测不准，需关注市场波动。

总结

本周建材建筑行业整体表现不佳，申万建筑材料指数跌幅6.71%。水泥市场在旺季中保持价格上涨，但部分区域价格下跌，整体库存有所下降。玻璃市场保持稳定，价格小幅上涨，市场信心增强。投资策略建议关注业绩稳健的个股，如葛洲坝、北京利尔和安徽水利。行业动态显示，水泥价格区域差异明显，玻璃市场供需关系良好，玻纤市场表现稳健。行业要闻强调固定资产投资和去产能任务的推进，显示政策对行业的持续影响。风险提示指出需求持续性不足，需关注市场波动。