20150315-招商证券-建材_一周建材_晶_点-需求缓慢回升中_21页_1mb

建材行业周报总结（2015年3月15日）

核心内容概述

本报告总结了2015年3月15日建材行业的整体表现，重点关注水泥和玻璃市场。整体来看，水泥市场全国平均价格环比持平，但区域差异较大；玻璃价格涨跌互现，库存小幅上升。报告还分析了行业供需情况、政策影响及投资策略。

主要观点

水泥市场

• 价格：全国水泥平均价格环比持平，但部分区域如山东、贵州上调，上海、江苏南通、福建泉州等地价格下跌。
• 需求：需求缓慢回升，企业日均发货量在3-4成，个别企业可达5-6成。
• 库存：全国水泥库容比为75.22%，环比下降0.43%；熟料库存为74.81%，环比下降1.35%。
• 产能与停窑：一季度京津冀地区停窑2个月，河北部分企业提前开窑；苏南和浙北停窑48天，3月15日起逐步开窑。
• 产量：2015年前2月水泥产量同比增长11.2%，但熟料产量同比下降4.1%，显示实际需求仍偏弱。
• 区域差异：东北地区需求启动较慢，部分企业因库存偏高而推迟开窑；江浙皖等地需求回升较快。

玻璃市场

• 价格：全国浮法玻璃均价环比小幅上涨0.1%，但部分区域如华北、华东价格下跌。
• 库存：全国浮法玻璃库存为3527万重箱，环比增加37万重箱。
• 产能：全国浮法玻璃生产线共340条，总产能11.9亿重箱，同比增长9%；实际产能8.8亿重箱，同比下降4%。
• 新增产能：广东清远南玻、河北永年耀威玻璃公司等新点火生产线，西南市场有泸州武俊二线准备点火。
• 成本端：煤焦油价格继续回升，重油、天然气、石油焦价格基本稳定，纯碱价格持平。

关键信息

政策与市场影响

• 新疆政策：新疆出台《关于加快城镇基础设施建设的意见》，预计需求复苏，供给无增长，水泥企业业绩弹性较大。
• 宏观环境：未来一个月基本面最差，但宏观稳增长预期增强，建议布局水泥玻璃板块。

投资策略

• 水泥板块：推荐“三大一小”组合（海螺水泥、金隅股份、福建水泥、南玻A），关注其电子超薄玻璃进展。
• 玻璃板块：推荐长海股份、伟星新材、东方雨虹，关注建研集团变化，新材料领域关注道氏技术。

重点公司财务指标

风险提示

• 宏观经济下行：水泥和玻璃需求受宏观经济影响较大，地产销售下滑可能对行业造成压力。
• 政策不确定性：新疆政策变动可能影响水泥需求复苏节奏。
• 成本波动：原材料价格波动可能影响企业盈利能力。

图表与数据

• 水泥价格走势：全国水泥价格环比持平，各区域价格波动较小。
• 水泥库存变化：全国水泥库存环比下降，熟料库存部分区域下降，部分区域上升。
• 玻璃价格与库存：玻璃价格涨跌互现，库存环比上升。
• 玻璃产能变化：总产能上升，实际产能下降，新增产能较多。
• 估值对比：水泥和玻璃板块估值相对沪深300指数处于低位，具备投资价值。

调研与事件点评

• 长海股份：产业链整合成功，新产品逐步放量，给予“强烈推荐-A”。
• 亚玛顿：超薄双玻组件推广困难，需关注定价策略变化。
• 巢东股份：正推进金融业务并表，未来有望发展双主业。

结论

本报告指出建材行业整体需求缓慢回升，价格波动不大，库存小幅下降，但部分区域如新疆有望迎来需求复苏。在宏观稳增长预期下，建议关注水泥和玻璃板块，尤其是具备成本优势和产能扩张潜力的企业。