20180809-华龙证券-2018年7月CPI_PPI数据点评_通胀继续保持温和_PPI拐点来临_6页_1mb

2018年7月CPI、PPI数据总结

核心内容

2018年7月，中国宏观经济保持稳定，CPI和PPI数据均呈现温和上涨趋势，但整体通胀压力可控，PPI可能迎来拐点。华龙证券对当月数据进行了深入分析，指出CPI上涨主要由非食品价格推动，而PPI则因部分行业价格回落及基数效应，预计在8月出现同比回落。

主要观点

• CPI保持温和上涨：7月CPI同比上涨2.1%，涨幅较6月上行0.3个百分点，高于市场预期。CPI环比上涨0.3%，略超历史均值。
• 食品价格波动有限：食品价格同比上涨0.5%，环比上涨0.1%，整体未突破季节性水平。其中，蛋类、禽肉类、鲜菜价格上涨，而畜肉类价格下降，尤其是猪肉价格下降9.6%，对CPI形成下行压力。
• 非食品价格推动CPI上涨：非食品价格同比上涨2.4%，环比上涨0.3%，成为CPI上涨的主要动力。医疗保健、交通和通信、居住等类别价格涨幅显著。
• PPI涨幅回落：7月PPI同比上涨4.6%，环比上涨0.1%，涨幅均较上月有所回落。部分行业如石油和天然气开采业、黑色金属冶炼和压延加工业涨幅收窄，而有色金属冶炼和压延加工业由升转降。
• PPI可能迎来拐点：华龙证券预计，8月PPI同比将回落至3.9%附近，主要由于7月工业景气度回落，8月首周仍维持弱势，加上去年8月PPI基数较高。

关键信息

CPI数据详情

• 全国居民消费价格同比上涨：2.1%
• 城市与农村涨幅：城市2.1%，农村2.0%
• 食品与非食品价格：食品上涨0.5%，非食品上涨2.4%
• 消费品与服务价格：消费品上涨1.8%，服务价格上涨2.5%
• 1-7月平均CPI涨幅：2.0%

CPI分类别涨跌幅（同比）

• 食品烟酒：上涨1.0%
• 医疗保健：上涨4.6%
• 交通和通信：上涨3.0%
• 居住：上涨2.4%
• 教育文化和娱乐：上涨2.3%
• 生活用品及服务：上涨1.6%
• 衣着：上涨1.2%
• 其他用品和服务：上涨1.2%

CPI分类别涨跌幅（环比）

• 食品烟酒：上涨0.2%
• 鲜菜：上涨1.7%
• 畜肉类：上涨1.6%
• 鲜果：下降3.7%
• 水产品、食用油、粮食：分别下降0.4%、0.2%、0.1%
• 其他七大类价格：六涨一降，其中教育文化和娱乐、交通和通信、生活用品及服务分别上涨1.5%、0.3%、0.1%，衣着价格下降0.4%

PPI数据详情

• 工业生产者出厂价格同比上涨：4.6%
• 工业生产者购进价格同比上涨：5.2%
• 1-7月平均PPI涨幅：4.0%（出厂价）和4.5%（购进价）
• 工业生产者出厂价格环比上涨：0.1%
• 工业生产者购进价格环比上涨：0.1%

PPI分类别涨跌幅（同比）

• 生产资料：上涨6.0%，其中采掘工业上涨13.4%，原材料工业上涨9.0%，加工工业上涨4.1%
• 生活资料：上涨0.6%，其中食品和衣着上涨0.7%，一般日用品上涨1.1%，耐用消费品下降0.2%

PPI主要行业涨跌幅（7月）

华龙证券观点

• CPI温和上涨：7月CPI上涨主要由非食品价格推动，特别是旅游需求增加带来的服务价格上涨。
• 食品价格影响有限：食品价格同比上涨0.5%，环比上涨0.1%，未突破季节性水平。其中，猪肉价格下降对CPI形成下行压力。
• PPI拐点将至：7月PPI同比和环比涨幅均回落，预计8月PPI同比将回落至3.9%附近，年内PPI可能迎来拐点。
• 货币政策稳健：全年CPI通胀压力可控，因此货币政策预计继续偏于稳健。

风险提示

• 本报告由华龙证券整理，仅作为市场分析参考，不构成具体投资建议。
• 数据来源于公开资料及wind终端，华龙证券对数据的完整性和真实性不作保证。
• 投资者应结合自身风险承受能力，理性决策，风险自负。