20180710-华龙证券-2018年6月CPI_PPI数据点评_CPI平稳增长_年内通胀压力不大_7页_810kb

2018年6月CPI、PPI数据点评总结

核心内容

2018年6月，中国CPI与PPI数据呈现出结构性变化，CPI温和上涨，PPI则出现明显反弹。整体来看，通胀压力不大，但工业品价格上行趋势明显。以下为详细分析：

主要观点

• CPI温和上涨：6月CPI同比上涨1.9%，环比下降0.1%，涨幅较前值略有回升，但整体仍处于低位。
• 食品价格拖累CPI：食品价格同比上涨0.3%，环比下降0.8%，其中猪肉价格同比下跌12.8%，是CPI的主要拖累因素。
• 非食品价格上涨：非食品价格同比上涨2.2%，环比上涨0.1%，主要受医疗保健、交通和通信、居住等价格上涨推动。
• PPI显著反弹：6月PPI同比上涨4.7%，环比上涨0.3%，创年内新高，主要受供给侧改革和部分行业价格上涨带动。
• 工业品价格结构性上涨：生产资料价格同比上涨6.1%，生活资料价格同比上涨0.4%，其中煤炭、黑色金属、有色金属等价格上涨显著，而部分行业如电子设备制造业则出现下跌。

关键信息

CPI数据详情

• 全国居民消费价格同比上涨1.9%：城市上涨1.8%，农村上涨1.9%。
• 食品价格上涨0.3%：其中畜肉类价格下降6.8%，猪肉价格下降12.8%，鲜果价格下降5.3%。
• 非食品价格上涨2.2%：医疗保健、交通和通信、居住等类别涨幅明显。
• 环比变化：CPI环比下降0.1%，食品价格环比下降0.8%，非食品价格环比上涨0.1%。

PPI数据详情

• 全国工业生产者出厂价格同比上涨4.7%：环比上涨0.3%，增速创年内新高。
• 生产资料价格上涨6.1%：采掘工业价格上涨11.5%，原材料工业价格上涨8.8%，加工工业价格上涨4.6%。
• 生活资料价格上涨0.4%：食品价格上涨0.7%，衣着价格上涨0.3%，一般日用品价格上涨1.1%。
• 主要行业表现：煤炭开采和洗选业同比上涨6.3%，石油和天然气开采业同比上涨32.7%，黑色金属冶炼及压延加工业同比上涨15.1%，有色金属冶炼及压延加工业同比上涨8.4%；而电子设备制造业同比下跌2.5%。

华龙证券观点

• CPI短期仍温和：食品价格偏弱，非食品价格温和上涨，预计三季度CPI仍将维持低位。
• PPI或已见顶：6月PPI数据同比增速升至年内高点，但预计下半年将趋势性回落。
• 政策与市场因素影响：供给侧改革、环保限产等因素推动PPI上涨，但油价回落抑制部分行业涨幅。

总结

综上所述，2018年6月CPI和PPI数据反映中国经济在温和通胀环境下保持稳定增长。食品价格拖累CPI，而非食品价格温和上行。PPI则受供给侧改革和部分行业价格上涨带动，出现明显反弹，但预计下半年将有所回落。整体来看，通胀压力不大，货币政策仍保持稳健，经济运行在合理区间内。