20180910-华龙证券-2018年8月CPI_PPI数据点评_CPI_升至阶段性高位_通胀可控_6页_1mb

2018年8月CPI、PPI数据总结

核心内容

2018年8月，中国CPI和PPI数据整体呈现温和上涨态势，但涨幅有所波动。CPI同比上涨2.3%，环比上涨0.7%，PPI同比上涨4.1%，环比上涨0.4%。整体来看，CPI和PPI均保持稳定，通胀压力可控。

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主要观点

CPI：阶段性高位，但中长期回落预期明显

• CPI同比上涨2.3%，环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。
• 食品价格上涨1.7%，其中蛋类上涨10.2%，禽肉类上涨5.5%，鲜菜上涨4.3%，对CPI影响显著。
• 非食品价格上涨2.5%，涨幅较上月有所回落。
• 8月CPI环比涨幅扩大，主要由食品价格上涨推动，尤其是鲜菜、蛋类、禽肉类等。
• 1-8月平均CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅持平，显示通胀趋势稳定。
• 农产品对CPI的贡献转正，短期价格仍强势，但中长期将有所回落。
• 畜肉类价格下降2.0%，其中猪肉价格下降4.9%，对CPI形成一定拖累。
• 其他七大类价格均上涨，医疗保健、交通通信、教育娱乐、居住等价格涨幅在2.5%左右。

PPI：温和回升，结构性分化明显

• PPI同比上涨4.1%，环比上涨0.4%，涨幅比上月回落0.5个百分点。
• 1-8月平均PPI上涨4.0%，与1-7月平均涨幅持平，显示PPI走势平稳。
• 生产资料价格同比上涨5.2%，其中采掘工业上涨12.1%，原材料工业上涨7.8%，加工工业上涨3.5%。
• 生活资料价格同比上涨0.7%，食品类上涨0.7%，衣着类上涨1.1%，日用品上涨1.2%。
• PPI生产资料环比连续4个月为正，生活资料环比连续2个月为正，显示结构性分化。
• 国际能源价格对PPI有滞后影响，尽管国际油价在5月下旬走弱，但8月仍对国内PPI提供一定支撑。

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关键信息

• CPI短期上涨压力：8月CPI涨幅扩大，主要由食品价格上涨推动，尤其是鲜菜、蛋类、禽肉类。
• 中长期回落预期：随着产能恢复和基数上升，农产品价格有望逐步回落。
• PPI温和回升：PPI同比上涨4.1%，环比上涨0.4%，显示工业经济持续向好。
• 结构性分化：生产资料和生活资料价格走势不一，生产资料涨幅明显高于生活资料。
• 行业表现：
  • 采掘工业：同比上涨12.1%，是PPI上涨的主要推动力。
  • 石油和天然气开采业：同比上涨39.6%，环比上涨0.8%，表现突出。
  • 食品制造业：同比上涨2%，环比上涨0.2%，保持温和增长。
  • 电子设备制造业：同比下跌2.2%，环比下跌0.8%，表现疲软。
• 市场关注点：9月农产品对CPI的贡献仍为正，需关注猪瘟、夏粮减产等因素对价格的影响。

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数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind终端，由华龙证券研究部整理绘制。
• 图表内容：
  • 8月CPI分类别同比涨跌幅
  • 8月CPI分类别环比涨跌幅
  • 8月PPI分类别同比涨跌幅
  • 8月PPI分类别环比涨跌幅
  • 生产资料和生活资料价格走势

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华龙证券观点

• CPI短期推升：农产品价格因素推动CPI上涨，但预计中长期将回落。
• PPI趋势平稳：尽管环比略有回落，但生产资料和生活资料价格持续回升，需继续关注。
• 通胀可控：当前CPI和PPI均处于温和上涨区间，全年通胀压力不大。

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