20141019-中泰证券-有色金属_利空来袭金属价格全线下跌_12页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概览

2014年10月19日发布的有色金属行业周报指出，受欧洲市场下挫及LME金属抛售影响，金属价格全线下跌。上证指数下跌1.40%，有色板块下跌2.80%，其中铅锌跌幅最大，而部分加工股如精诚铜业则表现较好。分析师王瑞推荐关注受益于国内核电投资周期及下游需求改善的标的，包括东方锆业、宝钛股份、西部材料、正海磁材、云南锗业、亚太科技、锡业股份、贵研铂业、天齐锂业和赣锋锂业等。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 上证指数本周下跌1.40%，有色金属板块下跌2.80%。
• 铅锌板块跌幅最大，铜、铝、铅、锌等主要金属价格均出现不同程度的下跌。
• 黄金板块逆势上涨，周涨幅为1.27%，显示出避险情绪推动下的需求回暖。

2. 重点公司表现

• 东方锆业：股价稳定，2014年预计每股收益为0.04元，较2013年有所改善。
• 云南锗业：受益于全球锗金属供给收紧，价格持续走高，2014年预计每股收益0.27元。
• 正海磁材：推荐关注其高端稀土永磁材料业务，下游需求环比和同比改善。
• 亚太科技：未来受益于产能投放和节能减排要求。
• 锡业股份：短期受益于海外供给收缩及公司积极扭亏。
• 贵研铂业：经营状况良好，订单饱满，未来受益于汽车尾气排放标准提升。
• 天齐锂业和赣锋锂业：作为新能源锂电池板块代表，值得关注。

3. 金属价格走势

• 国内金属交易所：铜、铝、铅、锌主力合约周涨幅分别为-1.18%、-1.81%、-2.49%、-3.75%。
• LME3月期金属合约：铜、铝、铅、锌、锡、镍价格环比变化分别为-0.09%、2.18%、-1.62%、-2.81%、-4.43%、-4.12%。
• 贵金属价格：COMEX金银铂钯主力合约分别上涨1.42%、0.16%，下跌-0.01%、-3.61%。国内期货黄金和白银价格分别上涨0.90%和下跌0.49%。
• 小金属价格：国内钴、氧化钕、金属钕、混合稀土价格分别下跌0.45%、1.58%、1.69%、2.14%，海外价格保持稳定。

4. 金属库存变化

• LME库存：铜库存环比增加5.46%，铝库存减少0.81%，铅库存微幅增加0.04%，锌库存减少1.17%，锡库存减少0.27%，镍库存增加2.28%。
• 国内交易所库存：铜库存增加17.48%，铝库存增加2.39%，铅库存减少0.91%，锌库存微幅增加0.03%。

5. 原材料价格变化

• 昆明地区25%铜精矿价格为41700元/吨，铅精矿60%报价为12300元/吨，株洲地区50%品位锌精矿报价为10480元/吨，锡精矿报价为113500元/吨。

投资策略

• 重点推荐：受益于国内核电投资周期的东方锆业、宝钛股份、西部材料；受益于下游需求改善的正海磁材；受益于全球锗金属供给收紧的云南锗业；受益于产能投放和节能减排的亚太科技。
• 短期关注：海外供给收缩及公司扭亏的锡业股份；受益于汽车尾气排放标准提升的贵研铂业；新能源锂电池板块的天齐锂业和赣锋锂业。
• 广东省国企改革：中金岭南作为转型标的值得关注。

估值与投资评级

• 投资评级说明：

  • 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
  • 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
  • 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

• 部分重点公司估值：

  • 江西铜业：2014年PE为17倍，评级为增持。
  • 铜陵有色：2014年PE为29倍，评级为增持。
  • 云南铜业：2014年PE为空，评级为中性。
  • 焦作万方：2014年PE为48倍，评级为增持。
  • 新疆众和：2014年PE为127倍，评级为增持。
  • 中金黄金：2014年PE为37倍，评级为增持。
  • 紫金矿业：2014年PE为22倍，评级为中性。
  • 东方锆业：2014年PE为384倍，评级为增持。

风险提示

• 金属价格受国际市场波动影响较大，需关注全球经济形势变化。
• 企业经营状况受原材料价格波动和市场需求变化影响。
• 投资需谨慎，市场有风险，投资需谨慎。

结论

整体来看，本周有色金属板块受欧洲市场下挫及LME抛售影响，金属价格全线下跌，但黄金板块因避险情绪逆势上涨。分析师推荐关注受益于核电投资周期、下游需求改善、供给收缩及政策支持的标的，同时提醒投资者注意市场波动风险。