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东北证券金融工程复盘笔记 2018/09/01 总结

核心内容概述

本报告为东北证券金融工程团队于2018年9月1日发布的周度市场复盘分析，主要围绕上涨个股的行业分布、风格归因、Barra风格因子收益统计及因子有效性追踪展开，同时对投资组合的收益表现进行跟踪分析。

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1. 上涨个股行业分布和风格归因

行业分布

• 前300组合中行业占比最高：
  • 机械（28%）
  • 基础化工（23%）
  • 医药（20%）
  • 通信（19%）
  • 房地产（17%）
  • 电子元器件（17%）
• 个股加权涨幅最突出：
  • 轻工制造（9.6%）
  • 建筑（9.5%）
  • 通信（9.4%）
  • 钢铁（9.3%）
  • 电力设备（8.1%）

风格归因

• 等权组合风格偏向中小盘、高流动性。
• 风格暴露变化：
  • 非线性市值、BP、盈利暴露有所提高。
  • 贝塔、动量、流动性暴露有所降低。
  • 其他风格暴露基本一致。

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2. 风格收益统计

风格因子周度收益

风格因子	周累计收益
市值	0.470%
贝塔	0.466%
动量	0.413%
波动率	-0.240%
非线性市值	-0.251%
BP	0.050%
流动性	-0.732%
盈利	0.065%
成长	-0.222%
杠杆	0.302%

• 表现最好的因子：市值、贝塔、动量。
• 表现最差的因子：流动性、非线性市值、波动率、成长。
• 整体趋势：市值因子表现最佳，动量次之，成长因子表现最差。

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3. 因子有效性追踪

因子RankIC值变化

• IC值提高：市值、动量、非线性市值。
• IC值降低：成长。
• IC值相反：贝塔、波动率、BP、流动性、盈利和杠杆。
• 显著正向因子：市值、非线性市值和BP。
• 显著负向因子：贝塔和流动性。

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4. 组合收益追踪

组合表现

• 本周（8.27-8.31）组合收益率：-1.07%
• 中证500收益率：-0.77%
• 样本区间组合收益率（2018年2月23日至今）：-5.53%
• 中证500样本区间收益率：-18.06%

组合趋势

• 组合表现弱于中证500，说明市场整体下跌背景下，组合收益相对承压。
• 从累计收益走势图（图6）可见，组合收益与市场指数走势存在一定偏离。

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关键信息总结

• 行业分化明显：尽管部分行业整体表现不佳，但其中部分个股表现突出，尤其是轻工制造、建筑、通信等。
• 风格因子表现分化：市值、贝塔、动量表现较好，流动性、波动率、成长表现较差。
• 因子有效性变化：市值、非线性市值和BP因子有效性增强，贝塔和流动性因子有效性减弱。
• 组合收益不佳：本周组合收益率为-1.07%，样本区间收益率为-5.53%，整体表现弱于中证500。

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分析师与联系方式

分析师简介

• 徐忠亚：金融工程研究助理，南京大学金融学硕士，2017年加入东北证券研究所。

机构销售联系方式

• 华东地区：

  • 袁颖（总监）：021-20361100 / 13621693507 / yuanying@nesc.cn
  • 王博：021-20361111 / 13761500624 / wangbo@nesc.cn
  • 李寅：021-20361229 / 15221688595 / liyin@nesc.cn
  • 杨涛：021-20361106 / 18601722659 / yangtao@nesc.cn
  • 阮敏：021-20361121 / 13564972909 / ruanmin@nesc.cn
  • 李喆莹：021-20361101 / 13641900351 / lizy@nesc.cn
  • 齐健：021-20361258 / 18221628116 / qijian@nesc.cn
  • 陈希豪：021-20361267 / 13956071185 / chen-xh@nesc.cn

• 华北地区：

  • 李航（总监）：010-58034553 / 18515018255 / lihang@nesc.cn
  • 殷璐璐：010-58034557 / 18501954588 / yinlulu@nesc.cn
  • 温中朝：010-58034555 / 13701194494 / wenzc@nesc.cn
  • 曾彦戈：010-58034563 / 18501944669 / zengyg@nesc.cn
  • 颜玮：010-58034565 / 18601018177 / yanwei@nesc.cn

• 华南地区：

  • 邱晓星（总监）：0755-33975865 / 18664579712 / qiuxx@nesc.cn
  • 刘璇：0755-33975865 / 18938029743 / liu_xuan@nesc.cn
  • 刘曼：0755-33975865 / 15989508876 / liuman@nesc.cn
  • 林钰乔：0755-33975865 / 13662669201 / linyq@nesc.cn
  • 周逸群：0755-33975865 / 18682251183 / zhouyq@nesc.cn

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重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成对任何人的投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告结论反映作者真实观点，未受第三方影响。
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