20250317-国开证券-机械设备行业周报_小松开工小时数同比正增长_工程机械行业景气度有望提升_9页_1mb

机械设备行业分析总结

核心内容概述

本报告由国开证券研究与发展部分析师崔国涛撰写，分析了2025年1-2月机械设备行业的市场表现及未来投资策略。报告指出，机械设备行业整体表现分化，但部分子行业如专用设备、轨交设备上涨明显，而工程机械、通用设备等则表现较弱。同时，行业景气度因政策支持和基建需求回升有所改善。

主要观点

市场表现

• SW机械设备指数：上周下跌0.68%，至1777.06点，跑输沪深300指数2.27个百分点。
• 二级子行业：专用设备、轨交设备指数分别上涨0.78%、0.74%；自动化设备、工程机械、通用设备指数分别下跌2.29%、1.11%、0.68%。
• 三级子行业：磨具磨料、能源及重型设备、印刷包装机械指数涨幅居前，分别为3.04%、2.72%、1.75%；而工程机械器件、工控设备、其他自动化设备指数跌幅较大，分别为6.13%、2.95%、2.92%。
• 个股表现：美心翼申、克莱特、新柴股份涨幅居前，分别上涨99.23%、79.77%、45.65%；浩淼科技、威博液压、杭齿前进跌幅较大，分别下跌30.18%、20.94%、19.98%。
• 估值水平：SW机械设备板块滚动市盈率为42.08倍，高于历史中位数水平，其中自动化设备板块市盈率最高，达65.56倍。

行业数据

• 挖掘机销量：1-2月国内、出口累计销量均实现正增长，分别为17045台、14737台，同比分别增长51.4%、7.37%。
• 国内市场需求：2月国内挖掘机销量同比增长99.4%，CMI指数为106.68，同比、环比分别增长13.53%、5.44%，反映项目开工情况改善。
• 出口市场：2月出口销量同比增长12.69%，连续7个月正增长，海外市场需求逐步修复。
• 小松挖机开工小时数：1-2月我国小松挖机开工小时数为122.8，为2022年以来同期最高值，显示国内基建项目开工率上升。

政策支持与行业前景

• 政策驱动：《2025年政府工作报告》提出大规模设备更新政策，包括发行超长期特别国债1.3万亿元、安排地方政府专项债券4.4万亿元，推动基础设施建设。
• 景气周期：挖掘机上一轮景气周期始于2016年四季度，根据平均8年使用寿命，2024年起替换需求逐步上升，预计未来行业景气度将改善。
• 排放标准：国一、国二排放标准工程机械加速出清，进一步释放替换需求空间。

关键信息

• 行业评级：强于大市。
• 风险提示：
  • 市场竞争加剧可能导致公司业绩不达预期；
  • 国内外经济形势变化可能影响市场需求；
  • 中美贸易争端可能带来不确定性；
  • 二级市场波动风险。

投资策略

• 短期策略：关注政策驱动下的基建和设备更新带来的需求增长，尤其是工程机械领域。
• 长期策略：受益于设备替换周期及产业升级，建议关注具备技术优势和市场竞争力的企业。
• 重点子行业：专用设备、轨交设备表现较好，而自动化设备、通用设备、工程机械等子行业需谨慎对待。

重点数据跟踪

• PMI：图6显示我国PMI变化情况，反映经济运行状况。
• 固定资产投资：图7显示三大固定资产投资领域同比变化，体现行业增长动力。
• 煤价与煤炭投资：图8、图9显示全国主要煤价及煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额变化，为能源行业提供参考。
• 原油价格与库存：图10、图11显示WTI/BRENT原油期货结算价格及全美商业原油库存变化，反映能源市场动态。
• 挖掘机与平地机销售：图12、图13显示我国挖掘机和平地机销售变化，体现工程机械市场活跃度。
• 工业机器人产量：图14、图15显示工业机器人产量累计值和当月值变化，反映自动化设备行业发展趋势。

行业动态

• SpaceX计划：马斯克宣布星舰将于明年年底携带擎天柱机器人飞往火星，最快2029年尝试载人登火。
• 长沙工程机械平台：长沙建立中国首个工程机械全流程溯源平台，推动行业标准化和透明化。
• 动力电池市场：磷酸铁锂电池市占比突破81%，装车量同比增长158%。
• 核电产量：预计2025年全球核能发电量将创历史新高，多国计划扩展核能设施。

分析师简介

• 崔国涛，北京理工大学工学学士，对外经济贸易大学经济学硕士。
• 曾就职于天相投资顾问有限公司，2011年至今于国开证券研究与发展部担任行业研究员。
• 具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规，分析逻辑专业、独立、客观。

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%至10%之间；
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 短期股票投资评级：

  • 强烈推荐：未来6个月内涨幅20%以上；
  • 推荐：未来6个月内涨幅介于10%至20%之间；
  • 中性：未来6个月内涨幅介于-10%至10%之间；
  • 回避：未来6个月内跌幅10%以上。

• 长期股票投资评级：

  • A：未来3年内涨幅20%以上；
  • B：未来3年内涨幅在20%以内；
  • C：未来3年内跌幅20%以上。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告所载意见和推测仅反映发布当日判断，可能随时间变化。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户需自行决策并承担风险。
• 未经书面许可，不得以任何形式转发、翻版、复制、发表或引用本报告内容。