20241023-浙商证券-工程机械行业月度报告_9月中国小松开工小时数同比增长7_内需预期有望改善_4页_682kb

工程机械行业月度分析总结 (2024年10月23日)

产量与销量数据

• 9月中国小松挖掘机开工小时数为953小时，同比增长69%，年内连续第二个月正增长，内需筑底趋好，需求预期有望改善。
• 9月挖掘机总销量15831台，同比增长108%；国内销量同比增长215%，已连续7个月正增长；出口销量同比增长25%，连续2个月正增长。工程机械行业反转逻辑持续加强，拐点可能提前出现。

行业复苏三大逻辑

1. 海外全球化扩张：中国工程机械全球产业优势明显，龙头市占率待提升。今年以来出口表现强劲，8月单月出口额同比增长9%。
2. 国内需求改善与更新周期启动：近期政策密集出台（房地产松绑、“组合拳”等），有望提振内需。周期测算显示，挖掘机需求底或于2024年触底。
3. 债务化解政策利好：中央化解地方隐性债务风险，解决拖欠账款问题，改善厂商款项回收情况，促进行业健康发展。

投资建议

重点推荐工程机械龙头股：三一重工、徐工机械、恒立液压、中联重科、柳工、山推股份、杭叉集团、安徽合力、浙江鼎力。同时推荐潍柴动力、三一国际等相关企业。

风险提示

• 基建地产投资不及预期。
• 汇率波动及贸易摩擦风险（当前表现仍以稳增长为主，短期影响可控）。

参考数据：印尼、欧洲地区小松开工小时数增长显著，北美、日本虽仍处于下滑，但整体海外业务稳健。附录含重点公司估值及行业评级等信息。