20230314-首创证券-工程机械行业简评报告_2月开工小时数同比转正_挖机销量边际改善_4页_374kb

工程机械行业简评报告总结

核心内容概述

2023年2月，工程机械行业整体呈现边际改善迹象。挖机销量同比下降12.4%，其中内销同比下降32.6%，出口同比增长34%。1-2月挖机销量累计同比下降20.4%，内销累计同比下降41.1%，出口累计同比增长14.9%。整体来看，国内需求复苏与海外需求旺盛共同推动行业逐步复苏。

主要观点

• 国内需求复苏：春节假期后，项目陆续开工，带动工程机械需求增加，尤其是小松挖机开工小时数同比增长61.4%，为2022年2月以来首次同比转正，显示行业复苏信号。
• 出口增长显著：2023年2月出口同比增长34%，表明海外市场对工程机械产品的需求持续增强，成为行业增长的重要驱动力。
• 政策支持强劲：2023年政府工作报告提出新增地方政府专项债3.8万亿元，比2022年增加1500亿元，预计将有力支撑基建投资，进而拉动工程机械需求。
• 信贷数据超预期：2023年2月新增社融3.16万亿元，同比多增1.95万亿元，对实体经济发放的人民币贷款增加1.82万亿元，显示金融环境持续宽松，制造业景气度回升。

关键信息

2023年2月挖机销量数据

• 总销量：21450台，同比下降12.4%
• 内销：11492台，同比下降32.6%
• 出口：9958台，同比增长34%
• 1-2月累计销量：31893台，同比下降20.4%
• 内销累计：14929台，同比下降41.1%
• 出口累计：16964台，同比增长14.9%

2022年行业背景

• 2022年全年挖机销量同比下降23.8%
• 内销同比下降44.6%
• 房地产新开工面积累计同比下降39.4%
• 房地产开发投资累计同比下降10%

2023年行业展望

• 国内基建投资：2022年1-12月基建投资完成额同比增长11.52%，预计2023年将继续发挥稳增长作用。
• 房地产融资改善：地产政策边际改善，有助于带动工程机械需求。
• 行业盈利能力修复：随着疫情缓解、价格战结束及原材料价格低位运行，行业盈利将逐步恢复。

投资建议

• 关注企业：建议关注三一重工、徐工机械、恒立液压等国内主机厂。
• 行业评级：看好工程机械行业，预计其表现将优于整体市场。

风险提示

• 基建、地产投资不及预期
• 原材料价格上涨
• 行业竞争加剧

评级说明

投资建议的比较标准

以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与同期沪深300指数涨跌幅进行比较。

投资建议的评级标准

• 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
• 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
• 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
• 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

行业投资评级

• 看好：行业超越整体市场表现
• 中性：行业与整体市场表现基本持平
• 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

曲小溪，首创证券研究发展部机械及军工行业首席分析师，曾任职于华创证券、方正证券、长城证券，具备丰富的行业研究经验。曾获得第九届新财富最佳分析师电力设备新能源行业第二名；第九、第十、第十一届水晶球最佳分析师机械行业分别获得第四、第三、第四名。

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