工程机械行业点评报告：小松开机小时数转正，反转信号？-240618-东吴证券-10页_903kb

东吴证券研究报告《小松开机小时数转正，反转信号？》指出，5月中国小松挖掘机开工小时数1011小时，同比上升10%，环比大幅增长47%，是今年除1月以来首次转正，标志着行业内需逐步筑底回暖，预计中大挖需求将加速回升。报告认为，中大挖作为进口品牌在国内市场的主要支撑，占2023年日韩品牌挖掘机销量的51%，小松开机小时数转正也反映了其产品在华需求增长。伴随2月份以来国内中大挖销量降幅收窄，行业景气度有望持续改善。

另一方面，一带一路国家市场表现强劲，小松在印尼市场开工小时数达2107，显示沿线国家基建投资活跃，对出海企业构成重大机遇。但长期来看，欧美市场虽盈利空间大，但也面临渠道建设和本地化难题，提前布局企业更具优势。当前，国产主机厂加速全球化，以三一、徐工、中联等为代表的头部企业海外收入占比持续提升，未来拓展新品类如矿山机械、高空作业平台等有望释放更大海外市场潜力。

结合行业边际改善及企业竞争力，报告继续推荐三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、浙江鼎力和柳工，并建议关注山推股份。

风险提示包括宏观经济波动、行业周期性、原材料成本及海外市场拓展不及预期等。