20191213-中航证券-通信行业周报：华为5G设备有望进一步拓展国际市场_3页_449kb

中航证券通信行业周报总结（2019年12月13日）

核心内容概述

本周通信行业指数上涨2.10%，在28个行业中排名第10。整体市场表现良好，部分个股涨幅显著，而部分企业则出现较大跌幅。本报告聚焦于5G设备、光模块及天线等子领域，分析其发展趋势与投资机会。

行业投资评级

• 行业投资评级：增持
• PE（TTM）：36.3
• PB（LF）：2.6

行情回顾

• 通信指数：+2.10%
• 上证综指：2967.68 (+1.91%)
• 创业板指：1755.41 (+1.66%)

涨幅前五（%）：

1. *ST信威：+15.65%
2. 会畅通讯：+11.78%
3. 永鼎股份：+11.41%
4. 东软载波：+10.46%
5. 奥维通信：+9.80%

跌幅前五（%）：

1. 盛路通信：-7.97%
2. 剑桥科技：-5.81%
3. 深桑达A：-3.77%
4. 恒信东方：-3.69%
5. 海能达：-3.55%

重大事件

1. 中央经济工作会议：提出稳步推进通信网络建设，为行业持续发展提供政策支持。
2. 博通发布Tomahawk4交换芯片：具备25.6Tbps交换能力，是同类产品的两倍，采用7nm工艺，成本和功耗下降75%，标志着数据中心进入400G时代。
3. 西班牙电信德国公司采用华为5G设备：表明德国运营商对华为5G设备的认可，预计2020年在德国市场提供5G服务，覆盖多个主要城市，未来将扩展至30个城市，覆盖1600万人口。此事件有望带动欧洲其他国家对华为5G设备的采用。

核心观点

• Tomahawk4芯片推动400G部署：随着超级云服务和数据中心带宽需求的快速增长，400G光模块将进入快速部署阶段，推动光通信产业发展。
• 华为5G设备国际化进程加快：德国运营商对华为设备的认可，有助于其在欧洲市场的进一步拓展，为全球5G市场带来积极影响。
• 5G基站建设带动产业链增长：2019年为5G建设元年，国内运营商将开启5G商用，带动基站制造商、天线制造商及光模块企业业绩增长。

重点关注子领域及建议关注企业

1. 基站制造商

• 趋势：5G大规模建设将带动无线主设备需求增长。
• 建议关注：中兴通讯

2. 通信网络设备制造商

• 趋势：5G网络架构升级，推动设备需求提升。
• 建议关注：工业富联

3. 天线制造商

• 趋势：5G采用Massive MIMO技术，天线数量大幅增加，带动天线市场增长。
• 建议关注：硕贝德

4. 光模块制造商

• 趋势：5G网络架构引入中传层，光模块需求量和市场规模将显著提升。同时，海外数据中心对400G光模块需求上升，推动出口型光模块企业收益。
• 建议关注：中际旭创

风险提示

• 5G商用落地不及预期
• 行业增速不及预期

投资评级定义

• 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将上涨。

• 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价绝对值通常上涨。

• 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价不会上涨。

• 增持：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。

• 中性：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。

• 减持：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。

分析师简介

• 张超：中航证券金融研究所首席分析师，清华大学硕士，证券执业证书号：S0640519070001
• 蒋聪汝：中航证券金融研究所分析师，法国ESGCI硕士，证券执业证书号：S0640517050001

分析师承诺

分析师承诺本报告内容真实反映其研究观点，且与个人薪酬无直接或间接关联。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，中航证券不承担因使用本报告而产生的任何损失。本报告内容及数据来源可靠，但不保证其准确性或完整性。