20181006-安信证券-通信行业周报_5G第三阶段测试结果符合预期_华为和中兴通讯绝对领先_12页_802kb

5G通信行业分析总结

核心内容概述

2018年10月6日发布的通信行业周报指出，尽管受中美贸易战及中兴被制裁事件影响，通信板块上半年面临业绩与估值压力，但5G仍被视为中长期最重要的投资机会。随着5G技术研发试验第三阶段测试结果公布，5G商用牌照有望迅速颁发，推动运营商建设大规模商用网络，带动5G产业链各环节龙头厂商的业绩兑现。

主要观点

• 5G测试进展符合预期：5GNSA测试基本完成，SA测试正在积极推进。华为、中兴等中国厂商在NSA和SA测试中表现突出，成为行业领先者。
• 5G商用前景乐观：测试完成将为5G商用牌照的发放铺平道路，带动产业链上下游企业的业绩增长。
• 5G相关子行业机会显著：重点推荐5G设备商、光通信、射频、天线及PCB等核心器件供应商。
• AI与车联网成为5G创新业态：各行业联合向5G商用目标冲刺，推动MEC、AI和车联网等应用的成熟。
• 物联网发展加速：中国联通发布SDK定制行动计划，深化物联网布局，推动自动驾驶等应用发展。

关键信息

5G测试进展

• NSA测试：华为、中兴、中国信科完成3.5/4.9GHz频段测试，诺基亚贝尔、爱立信完成大部分测试内容，三星开始启动测试。
• SA测试：华为率先完成SA核心网和基站功能测试，中兴、中国信科集团和爱立信已完成SA核心网测试，基本完成SA基站功能测试。
• 意义：第三阶段测试是5G商用前的关键一步，将加快商用牌照发放，推动大规模商用网络建设。

重点推荐个股

• 烽火通信：全球第五大光通信企业，传输网景气周期延续，5G承载网建设开启，资本开支预计远高于4G。
• 沪电股份：5G有源天线变革推动PCB及高频微波板材需求倍增，通信设备板占公司营收62.8%。
• 飞荣达：天线振子是天线核心器件，5G时代Massive MIMO技术应用将大幅增加振子数量，公司已布局新一代非金属天线振子。
• 中际旭创：高速光模块龙头，全球市场空间预计增长，公司技术准备度高，客户结构稳定。
• 紫光股份：旗下新华三在国内企业网市场份额第一，对标思科，海外市场增长空间大。
• 生益科技：CCL龙头厂商，制定明确扩产计划，高频产品受益于5G基站建设，高峰期有望实现业绩翻倍。

物联网与车联网布局

• 中国联通：发布SDK定制行动计划，提升物联网运营级端到端业务保障能力，与华为、百度合作展示基于5G的自动驾驶业务。
• 应用场景：自动驾驶、远程驾驶等智能交通场景将受益于5G的大带宽、低时延特性。
• 建议关注：高新兴、广和通等公司。

行业热点点评

• 中兴通讯：发布紧凑型城域边缘E-OTN新品ZXMP M721CX63A，满足5G大带宽需求，具备智能开放网络架构。
• 中兴通讯核心交换机：发布全球最高容量核心交换机9900E，满足超大规模流量扩展，具备高可靠性和高性能。
• 意大利TIM与Fastweb：携手华为开通首个3GPP标准5G商用基站，计划在巴里和马泰拉市部署5G商用网络。
• 中国联通CUBE-RAN云基站平台：展示业界首个1.8GHz LTE和3.5GHz NR多制式云化接入网解决方案，推动边缘计算和MEC技术发展。
• 英特尔硅光技术：推出100G硅光收发器，满足5G无线前传带宽需求，适合大规模生产和部署。

重点公告

• 东山精密：获得政府补助2.67亿元，用于盐城项目。
• 高鸿股份：与Equinix合作设立合资公司，提供IDC服务。
• 华星创业：上半年营收增长1.26%，但净利润大幅下降。
• *ST上普：部分银行账户被冻结，但未对公司正常经营造成实质性影响。
• 东土科技：获得政府补助539.446万元，对2018年以后业绩有积极影响。
• 网宿科技：拟建设面向边缘计算的支撑平台，构建700+个边缘计算节点。

风险提示

• 市场估值系统性波动：可能对通信板块造成影响。
• 5G发展不及预期：可能影响商用进程和产业链受益情况。
• 物联网发展不及预期：可能影响相关应用的成熟和商业化。

投资组合建议

• 推荐个股：中兴通讯、烽火通信、紫光股份、飞荣达、沪电股份、生益科技。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 夏庐生、彭虎声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对本报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

免责声明

• 本报告仅供安信证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议，不保证信息及资料的完整性、准确性，不构成道义、责任和法律依据。

联系方式

上海联系人

• 朱贤：021-35082852, zhuxian@essence.com.cn
• 孟硕丰：021-35082788, mengsf@essence.com.cn
• 李栋：021-35082821, lidong1@essence.com.cn
• 侯海霞：021-35082870, houxh@essence.com.cn
• 林立：021-68766209, linli1@essence.com.cn
• 潘艳：021-35082957, panyan@essence.com.cn
• 刘恭懿：021-35082961, liugy@essence.com.cn
• 孟昊琳：021-35082963, menghl@essence.com.cn

北京联系人

• 温鹏：010-83321350, wenpeng@essence.com.cn
• 田星汉：010-83321362, tianxh@essence.com.cn
• 王秋实：010-83321351, wangqs@essence.com.cn
• 张莹：010-83321366, zhangying1@essence.com.cn
• 李倩：010-83321355, liqian1@essence.com.cn
• 姜雪：010-59113596, jiangxue1@essence.com.cn
• 王帅：010-83321351, wangshuai1@essence.com.cn

深圳联系人

• 胡珍：0755-82558073, huzhen@essence.com.cn
• 范洪群：0755-82558044, fanhq@essence.com.cn
• 杨晔：0755-82558046, yangye@essence.com.cn
• 巢莫雯：0755-82558183, chaomw@essence.com.cn
• 王红彦：0755-82558361, wanghy8@essence.com.cn
• 黎欢：0755-82558045, lihuan@essence.com.cn

安信证券研究中心地址

• 深圳市：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层，邮编：518026
• 上海市：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层，邮编：200080
• 北京市：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层，邮编：100034