20180924-安信证券-通信行业周报_研发费用加计扣除利好通信板块_华为率先完成5G第三阶段室内测试_12页_756kb

通信行业周报总结

核心内容

2018年9月24日发布的通信行业周报聚焦于5G技术发展及政策支持对通信板块的影响。报告指出，尽管中美贸易战及中兴被制裁事件对通信行业造成业绩和估值压力，但5G仍是中长期最重要的投资机会。研发费用加计扣除政策为通信企业减轻了研发成本负担，尤其对高研发投入的行业如通信、计算机和军工产生显著利好。同时，华为在5G技术研发试验中取得重要进展，推动了5G商用进程。

主要观点

• 5G政策利好：2018年9月20日，财政部发布研发费用加计扣除政策，对通信行业形成利好，尤其对5G射频、光通信相关企业。
• 运营商表现突出：中国移动在8月运营数据中表现强劲，用户存量和增量均领先；中国电信终止2G/3G手机入库，以清退频谱资源、节省成本。
• 华为5G进展：华为率先完成5G第三阶段室内测试，下行速率达1.46Gbps，上行180Mbps，推动5G商用加速。
• 产业链投资机会：5G技术升级带动了全产业链投资机会，重点推荐烽火通信、光迅科技、紫光股份、飞荣达、沪电股份和中际旭创。
• 物联网发展：中国联通在NB-IoT扩容项目中中标，推动物联网市场发展；阿里云IoT与ASR联合发布LoRa芯片系统解决方案，有助于推动LoRa成为物联网标准。

关键信息

研发费用加计扣除政策

• 政策内容：2018年1月1日至2020年12月31日，企业研发费用未形成无形资产的，在据实扣除基础上，再按实际发生额的75%加计扣除；形成无形资产的，按成本的175%摊销。
• 受益企业：烽火通信（节省所得税占净利润比重8.88%）、光迅科技（4.67%）、紫光股份（4.35%）。
• 推荐企业：5G设备商烽火通信，高速光模块龙头光迅科技和中际旭创，5G PCB核心供应商沪电股份，天线新龙头飞荣达。

运营商动态

• 中国移动：8月移动业务增量9.13亿，4G用户存量和增量均领先，宽带业务增量最多。
• 中国电信：终止2G/3G手机入库，清退相关频谱资源，节省成本。
• 中国联通：在16个城市开展5G规模试点，计划2019年预商用，2020年规模商用；同时在15个省启动MEC边缘云创新，提升用户体验。

华为5G进展

• 测试成果：华为完成5G第三阶段室内测试，下行速率达1.46Gbps，上行180Mbps。
• 技术应用：室内覆盖是5G重要应用场景，测试推进有助于产业链投资机会和商用加速。

物联网发展

• 中兴通讯：发布统一云化数据层CUDR解决方案，支持5G平滑演进。
• 中国联通：16城市开展5G试点，15省启动MEC边缘云创新，提升用户体验。
• 阿里云IoT：联合ASR发布LoRa芯片系统解决方案，获Semtech公司LoRa IP授权，推动LoRa成为物联网标准之一。

9月投资组合

• 重点推荐：中际旭创、烽火通信、紫光股份、飞荣达、沪电股份、生益科技。

风险提示

• 市场估值系统性波动
• 5G发展不及预期

行业表现

• 通信板块：上周上涨1.62%，全年累计下跌27.58%。
• 市场整体：沪深300上涨5.19%，创业板上涨3.26%，中小板上涨3.9%。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

重点公告

• 汇源通信：独立董事陈坚先生不再担任。
• 北讯集团：与金投资本达成战略合作。
• 日海智能：中标中国联通3G/4G物联网定制通信模块项目。
• 海兰信：收到政府补助资金291.79万元。
• 神州信息：中标财税库银税收收入电子缴库项目。
• 迪威迅：解除保理合同，影响不大。
• 科陆电子：中标深圳巴士集团充电桩建设项目。
• 网宿科技：控股子公司取得增值电信业务经营许可证。

分析师声明

• 分析师：夏庐生、彭虎，具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，保证信息来源合法合规。

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