20220913-财信证券-宏观高频数据跟踪周报_社融改善有限_稳地产仍需发力_14页_1mb

报告摘要

固定收益报告总结

核心内容

本报告聚焦于2022年9月上旬的宏观数据、金融市场动态及宏观政策变化，分析当前经济环境对固定收益市场的影响。

主要观点

产业高频周度观察
- 通胀：猪价持续反弹，猪粮比价回升，反映生猪产能去化，供给偏紧。鸡肉、牛肉、羊肉价格均上涨，蔬菜价格上涨，水果价格下降。
- 工业：高炉和焦化企业开工率普遍回升，螺纹钢价格下行，库存回落；铜价上行，库存回落。
- 消费：汽车批发和零售销量同比增速回落，电影票房收入及人次环比下降，显示消费需求尚未完全恢复。
- 地产：30城商品房成交面积周环比下行，百城土地成交面积环比回升，地产销售仍低迷，政策放松对市场传导需时间。
金融市场周度观察
- 股票市场：上证指数和创业板指周环比均上涨，房地产、有色金属和公用事业板块领涨，传媒、农林牧渔和采掘板块领跌。
- 债券市场：利率债收益率普遍上行，期限利差收窄，中美利差收窄，显示“宽信用”逻辑支撑不足。
- 大宗商品：螺纹钢、焦炭、动力煤、PTA、阴极铜、豆粕和白砂糖期货价格上涨，豆油期货价格下降，水泥价格指数下降，INE原油期货价格下行，整体价格仍处于历史高位。
宏观政策周度观察
- 货币政策：央行公开市场净投放为0亿元，资金面维持宽松，DR001和DR007周环比上行，1Y同业存单收益率下行。
- 重要动态：8月新增社融同比少增5571亿元，人民币信贷和表外融资对社融支撑边际增强，但居民中长贷持续少增，显示房地产市场仍低迷。