20220206-浙商证券-食饮行业周报（2022年2月第1期）_区域酒动销优异_食品板块静待拐点_18页_1mb

食饮行业周报（2022年2月第1期）总结

核心内容

本报告主要分析了2022年1月24日至1月28日期间，食品饮料行业，特别是白酒和食品板块的市场表现、动销情况、价格走势及投资建议。

主要观点

白酒板块

• 板块整体表现：白酒板块本周下跌5.12%，跌幅高于沪深300指数（-4.66%）和食品饮料板块（-5.22%）。
• 区域酒表现优异：区域酒表现优于高端酒，部分区域酒如迎驾贡酒、古井贡酒、口子窖等，动销略超预期。
• 高端酒表现稳健：五粮液、泸州老窖等高端酒品牌在春节期间动销表现稳定，但部分品牌如国窖在少数区域表现较好。
• 动销与库存情况：高端酒动销稳定，部分区域酒有节后补库存需求，贵州茅台批价稳定，库存健康，系列酒及非标酒提价、新品投放对一季度吨价有积极影响。
• 投资建议：建议逢低加配白酒板块，首推贵州茅台、五粮液、洋河股份、迎驾贡酒等，关注其营销改革、提价预期及内部改革带来的边际改善。

食品板块

• 板块整体表现：食品板块本周下跌7.01%，其中调味品、乳品、肉制品等子板块均出现不同程度的下跌。
• 需求仍在恢复：食品终端需求仍在回暖，但尚未出现明显拐点，需关注细分板块机会。
• 细分板块机会：调味品、休闲零食等板块受益于提价效应和渠道变革减弱，业绩有望提振；乳品板块表现稳健，具备抗风险能力；冷冻烘焙、速冻等新兴产业景气度持续走高，潜力巨大。
• 投资建议：维持此前投资逻辑，重点推荐三条主线：食品餐饮工业化、估值调整到位且新业务增加、具备涨价逻辑的标的，如安井食品、立高食品、妙可蓝多、千禾味业等。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数：下跌4.66%
• 食品饮料板块：下跌5.22%
• 白酒板块：下跌5.12%
• 涨幅居前个股：立高食品（+3.32%）、三元股份（+0.79%）
• 跌幅居前个股：华宝股份（-33.03%）、得利斯（-29.20%）

价格与动销

• 贵州茅台：飞天散瓶批价2750-2900元，整箱批价3300-3400元，系列酒及非标酒提价，新品提前投放。
• 五粮液：批价稳定在970-980元，经典装批价1700-1800元，春节前回款预计40%。
• 泸州老窖：批价920-930元，国窖21年回款已完成，明年增速目标为30%。
• 涪陵榨菜：渠道顺价进程良好，预计2月底完成顺价，3月起将进行促销推广。
• 妙可蓝多：控股股东蒙牛增持，彰显对公司长期发展的信心。

行业动态

• 政策支持：国务院支持贵州推进白酒企业改革，遵义提出2026年白酒产值达3000亿元。
• 品牌与市场：茅台转让华润雪花（遵义）公司股权，泸州老窖窖龄酒生肖（虎）酒首发，汾酒发展定位“复兴”。
• 合作与创新：叮咚买菜与光明乳业合作，辉山乳业携手小米电视进行内容营销，探索“元宇宙”平台。

风险提示

• 疫情影响超预期
• 白酒动销恢复不及预期
• 食品安全风险

投资建议

• 白酒板块：结构性行情仍在，建议关注贵州茅台、五粮液、洋河股份、迎驾贡酒等。
• 食品板块：关注调味品、休闲零食、乳品、冷冻烘焙等细分板块，重点推荐安井食品、立高食品、妙可蓝多、千禾味业等。

重要数据与图表

• 本周各板块涨幅（图1）
• 食品饮料行业子板块涨幅（图2）
• 食品板块涨幅前五个股（图3）
• 食品板块跌幅前五个股（图4）
• 乳品板块个股涨跌幅（图5）
• 白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒板块估值（图6）
• 软饮料、乳品板块估值（图7）
• 主要酒企PE(TTM)情况（图8）
• 贵州茅台批价走势（图9）
• 五粮液批价走势（图10）
• 高端酒价格走势（图11）
• 次高端酒价格走势（图12）
• 洋河梦之蓝(M3)价格走势（图13）
• 饮料板块重要公告（表4）
• 乳品板块重要公告（表5）
• 饮料行业动态（表6）
• 乳品行业动态（表7）

法律声明

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结论

白酒板块整体表现稳健，区域酒表现优异，建议逢低加配。食品板块仍需静待需求回暖，但部分细分板块如调味品、乳品、冷冻烘焙等具备投资机会。