20260623-华创证券-_华创_每日最强音_白酒端午动销跟踪_端午局部拐点初现_行业底部夯实_食饮_传媒_20260623_5页_613kb
报告摘要
文档内容总结
一、核心内容概述
本资料为华创证券机构客户服务平台发布的两份研究报告，分别聚焦白酒行业端午动销情况与字节跳动FORCE原动力大会前瞻。内容旨在为专业投资者提供行业动态、趋势判断及投资建议，强调对市场底部的判断、企业策略调整及技术趋势的把握。
二、白酒行业端午动销跟踪
1. 行业整体情况
- 端午动销局部回暖：在低基数背景下，部分区域及品牌动销同比小幅回升，行业底部逐步夯实。
- Q2淡季特征明显：白酒行业在Q2通常呈现淡季，但今年端午节点因去年同期政策影响，动销表现优于往期。
- 需求与场景仍偏弱：尽管部分区域动销回升，但整体需求和场景仍不活跃，与2024年相比仍有缺口。
2. 供给端表现
- 酒企不再积极压货：供给端以去库为主，避免渠道库存积压。
- 费用投放更注重动销：酒企加大动销相关费用投放，回款进度较往年偏慢。
3. 价格体系稳定性
- 茅台逆势坚挺：茅台价格体系保持稳定，618及端午期间价格未明显下跌，渠道库存仅半个月。
- 五粮液批价承压：五粮液批价略有压力，但降幅可控，行业整体价盘相对平稳。
4. 各品牌表现
- 超高端茅台：通过i茅台拓宽需求边界，经营稳定走出底部。
- 五泸量价分化：
- 五粮液：注重走量，库存逐步消化。
- 老窖：坚定挺价，但动销压力大。
- 次高端价位承压：商务宴请场景疲软，但部分品牌如汾酒、剑南春、青花郎等动销微增。
- 地产二线小酒：表现优于一线品牌，百元价位单品动销良好，如苏酒洋河、今世缘、古井、迎驾等。
5. 节奏展望
- 下半年基数效应增强：预计行业报表及动销将出现真正的低基数，中秋国庆动销同比有望提升。
- 茅台价格或小幅提振：渠道信心逐步修复，茅台价格有望维持坚挺或小幅上涨。
6. 风险提示
- 宏观需求持续疲软
- 行业竞争加剧
- 行业持续出清
三、字节跳动FORCE原动力大会前瞻
1. 会议背景与重点
- FORCE原动力大会：将于2026年6月23-24日在北京举办，涵盖火山引擎新品发布及多个行业论坛。
- MaaS业务增长显著：字节火山引擎MaaS业务营收目标上调至150亿元，同比增长9倍，多模态模型为主要贡献来源。
2. 多模态模型Seedance
- Seedance2.0表现亮眼：单月收入超10亿元，年化收入达20亿美元，毛利率达70%，训练成本低。
- 技术优势：全球首个采用MoE架构的视频生成模型，参数量达2000亿，性能登顶榜单，市场份额全球第二。
3. AI Coding产品线
- Coding优先级提升：字节将资源向企业级应用倾斜，Trae系列加快迭代，Trae Work企业版发布。
- 市场空间广阔：AI Coding已渗透企业办公流程，目标市场为全球“白领”行业，潜在市场规模达6万亿美元。
- 团队扩容：大模型数据审核团队从1500人扩至3000+人，支持Coding模型训练与优化。
4. 应用场景与生态建设
- 漫短剧仍是核心场景：AI漫短剧作为AI原生娱乐的重要爆发点，分账比例显著提升。
- 激励机制完善：设立AI爆款短剧、优质剧本授权、AI短剧承制三项激励，助力合作方发展。
5. 技术与市场趋势
- 多模态与Coding双主线：国内模型如Seedance2.0、智谱GLM-5.2在多模态和Coding领域与海外头部模型差距缩小。
- AI企业级应用加速：AI Coding/Working产品逐步渗透，成为高价值场景，具备强定价权和高增长潜力。
6. 风险提示
- AI大模型技术演进不及预期
- AI应用落地不及预期
- 行业竞争格局恶化
四、其他内容
1. 每日研究报告一览
- 总量研究：
- 【华创固收】：7月或延续景气度交易，缩圈可能更极致。
- 【华创策略】：两融净流入创今年1月以来新高，显示市场情绪回暖。
- 月度金股：提供华创月度金股组合，供专业投资者参考。
- 销售通讯录：提供华创机构销售联系方式，便于沟通与获取信息。
2. 法律声明
- 本资料仅面向专业投资者，普通投资者使用需谨慎。
- 内容摘自已发布研究报告，仅供参考，不构成投资建议。
- 投资者应基于自身判断做出决策，华创证券不承担因使用本资料产生的损失。
五、总结
本资料通过两份研究报告，分别从白酒行业端午动销和字节跳动FORCE大会前瞻两个角度，分析了当前市场环境、企业策略及未来趋势。白酒行业在端午节表现出局部回暖迹象，行业底部逐步夯实；字节跳动则在多模态模型与AI Coding领域持续发力，展现出强劲的增长潜力与市场影响力。投资者应关注行业底部修复节奏及技术驱动的业务增长机会，同时警惕宏观风险与竞争加剧带来的不确定性。
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