20221111-招商期货-钢材铁矿周报_关注宏观情绪提振后的弱现实冲击_43页_1mb

招商期货钢材铁矿周报总结

核心内容概览

本周招商期货发布钢材与铁矿周报，重点分析了本周价格走势、基本面数据、主要事件及未来策略。报告指出，宏观情绪在政策调整后有所提振，但现实需求疲软，市场整体呈现震荡偏弱态势。

价格回顾

• 热卷现货：本周上涨60元/吨，期货贴水进一步收窄至接近历史同期最低水平。
• PB/超特现货：分别上涨35/30元/吨，期货贴水分别收窄7/13元/吨，PB贴水接近三年新低。
• 黑色期货价差：1/5合约价差收窄，显示市场对远期价格预期有所改善。
• 海外价格：整体稳中有跌，反映全球市场对经济前景的担忧。

基本面数据回顾

销售与库存

• 建材日度成交：环比下降1%，北方成交直线下降，显示终端需求疲软。
• 表观消费：螺纹、长材库存持续去库，去库速度同比略强；热卷、板材去库放缓，需关注运输改善后垒库速度。
• 五大材总库存：去库速度环比小幅放缓，与历史同期相比中性。
• 螺纹贸易商库存占比：处于历史同期偏高水平，对明年预期较淡。

供应与利润

• 钢材供应：螺纹/长材、热卷/板材供应端底部已现，随着利润恢复，产量或缓步上行。
• 钢厂利润：长流程钢厂利润有所恢复，亏损明显收窄；电弧炉钢厂利润亦有改善。
• 废钢市场：供需两弱，维持弱平衡。

铁矿基本面

• 进口矿供给：供给稳定，后续边际或有回落，澳洲总发或同比略增。
• 国产矿产量：存在一定恢复空间。
• 钢厂铁矿库存：维持极低水平，补库意愿仍差。
• 铁矿港存结构：主流矿占比中等偏低，结构略有利于价格上涨。

主要事件回顾及下周概览

微观事件

• 部分钢厂提出第三轮焦炭提降，但焦化厂抵触情绪较浓。
• 山西、河北钢厂检修结束，钢材产量底部已现。
• 唐山因疫情影响开始封控，但预计对钢厂生产影响有限。

宏观事件

• 国务院发布疫情防控优化措施，部分银行放松杭州新房购房政策。
• 人行、银保监发布支持房地产市场平稳发展的通知。
• 中国10月金融数据（M1/M2/社融）远逊于预期，出口增速转负。
• 美国10月CPI同比上涨7.7%，为今年1月以来最低水平；核心PPI同比上涨7.5%，环比上涨0.00%。

下周重要宏观数据

• 11月13日-19日：重点关注中国10月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额；美国10月核心PPI、零售总额等数据。

结论与策略推荐

钢材

• 结论：终端需求受疫情影响有所转弱，后续表需将持续下降，长材库存拐点即将出现。供应端底部已现，产量或缓步回升。市场总体供需偏弱。
• 策略建议：建议观望，激进者可轻仓试空05螺纹/05热卷。逻辑：上周强预期拉扯后现货跟涨乏力，防疫政策放松交易告一段落。
• 风险点：宏观政策、数据超预期（如美国失业率数据）。

铁矿

• 结论：需求端钢厂利润小幅修复，铁水产量环比下降后炉料需求或阶段性触底。供应端乏善可陈，矿山正常发货，关注国产矿产量边际回升速度。铁矿后续仍将垒库，至年底库存可达约1.40亿吨，垒库速度与去年相当。总体供需稳中偏弱。
• 策略建议：建议观望，01/05螺纹反套持有或择机离场。新仓建议观望。
• 风险点：终端需求超预期变化、宏观政策超预期。

交易策略

• 单边策略：建议观望，激进者可轻仓试空05螺纹/05热卷。
• 套利策略：01/05螺纹反套持有或择机离场，新仓建议观望。

研究员简介

• 赵嘉瑜：招商期货研究所大宗商品策略组主管，具备期货从业资格与投资咨询资格，具有丰富的宏观与微观结合分析经验，曾在曼氏金融工作，发表多篇行业分析文章，担任哈工大（深圳）期货训练营讲师。

重要声明

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