20210605-招商期货-钢材周度报告_螺纹强预期弱现实再度出现_铁矿良好关注成材现实压力_25页_2mb

周度报告总结

核心内容

本周钢材及铁矿市场呈现“强预期弱现实”的格局，螺纹钢期货价格上行，但现货价格表现偏弱，导致基差走弱。铁矿石期货及现货价格同步上涨，但市场对成材需求的担忧仍存在，整体走势偏多但驱动温和。

主要观点

螺纹钢市场

• 期货走势：RB2110合约本周上涨163点，涨幅3.2%，HC2110合约上涨176点，涨幅3.2%。
• 现货表现：上海现纹价格5130元/吨，环比上涨20元；螺纹钢价格普遍下跌，热卷价格小幅上涨。
• 价差变化：
  • 螺纹钢现货价格较期货折盘价偏弱，基差大幅走弱。
  • 螺纹10-01价差上升11点至126点。
• 供需情况：
  • 长流程与短流程钢厂产量小幅回落，电炉产能利用率下降。
  • 钢厂利润回落，终端需求走弱超出季节性，库存拐点提前出现，显示需求疲软。
• 投资建议：
  • 螺纹钢建议多单逢高减持，因高估值叠加弱现实。
  • RB2110合约持仓由“10偏多，多单谨慎持有”转为“偏多转中性”。

铁矿石市场

• 期货走势：I2009合约上涨78.5点，涨幅6.7%；J2009合约上涨185.5点，涨幅7.3%。
• 现货表现：青岛PB铁矿价格1535元/吨，环比上涨80元；全球海运矿发运中国量回升。
• 价差变化：
  • 铁矿09-01价差上升21点至124点。
  • 期现价差基本持稳，现货估值较高。
• 供需情况：
  • 26港铁矿到港量明显回落，预计本周回升，下周再度回落。
  • 澳洲发运偏低，力拓发运继续处于低位，巴西发运回升。
  • 港口疏港量回升，库存下降，压港船舶增加，显示港口供需改善。
• 投资建议：
  • 铁矿09合约建议维持多头配置，因供需短期偏强，但钢厂利润面临淡季压力。
  • 铁矿现货价格回升，但美元成交仍处低位，中品资源溢价高，落地利润低。

关键信息

期货价格及价差

现货价格及价差

库存与需求

• 螺纹钢库存：
  • 现货价格5130元/吨，环比上涨20元。
  • 螺纹钢钢厂库存313.92万吨，同比上升10.5%。
  • 社会库存733.75万吨，同比下降5.1%。
  • 总库存1047.67万吨，同比上升0.5%。
  • 表观消费365.98万吨，同比下降11.5%。
• 热卷库存：
  • 现货价格5650元/吨，环比上涨60元。
  • 热卷钢厂库存104.1万吨，同比上升6.7%。
  • 社会库存258.05万吨，同比下降5.0%。
• 冷轧与中厚板库存：
  • 冷轧钢厂库存32.52万吨，同比上升-1.2%。
  • 中厚板钢厂库存79.84万吨，同比上升-6.7%。

钢厂产量与利润

• 247高炉铁水产量：244.06万吨，环比下降0.53万吨。
• 钢厂利润：
  • 华东螺纹利润231元/吨，环比下降44元。
  • 唐山螺纹利润229元/吨，环比下降174元。
  • 华东热卷利润515元/吨，环比下降5元。

铁矿供应与需求

• 26港到港量：上周1909万吨，环比下降317.1万吨。
• 全球发运量：新口径全球发运3095.3万吨，其中澳巴发运2502.4万吨，非澳巴发运592.9万吨。
• 港口库存：45港库存12367.17万吨，环比下降167.53万吨。
• 港口疏港量：日均298.29万吨，环比上升3.83万吨。
• 钢厂进口矿库存：新样本全国钢厂进口矿库存11691.1万吨，环比下降9.18万吨。

价差结构分析

• 螺纹钢价差：
  • 华东-上海价差变化-120至40元。
  • 北京-上海价差变化-100至-120元。
  • 沈阳-上海价差变化-50至70元。
  • 沈阳-广州价差变化80至40元。
• 热轧价差：
  • 欧洲-中国价差上升至215美元。
  • 美国-中国价差上升至172美元。
• 冷轧价差：
  • 欧洲-中国价差上升至123美元。
  • 美国-中国价差上升至145美元。

风险提示

• 市场波动较大，需关注政策执行力度、终端需求变化及钢厂利润压缩风险。
• 无具体风险提示内容。

研究员信息

• 姓名：邓文哲
• 职务：招商期货钢矿研究员
• 资质：CFA, FRM，英国格拉斯哥大学投资基金管理硕士
• 联系方式：
  • 电话：13632214738
  • 邮箱：dengwenzhe@cmschina.com.cn

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 招商期货对信息的准确性和完整性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。