20240317-华创证券-东方财富-300059.SZ-2023年报点评_经纪及两融市占率提升_自营业务高增贡献业绩增量_5页_751kb

东方财富（300059）2023年报点评

总结

财务表现

• 2023年全年：实现营业总收入11081亿元，同比下滑11%；归母净利润8193亿元，同比下滑37%。Q4单季归母净利润1985亿元，同比增长362%，环比增长1%。
• 业绩展望：下调2024-2026年EPS预测，预计分别为0.57元、0.63元、0.69元。目标价维持200元，对应2024年PE估值35倍。

业务分析

1. 经纪及两融业务：

   • 面临市场交投下滑压力，证券经纪业务净收入同比下滑104%，但两融余额同比增71%，市占率升至28%，得益于融出资金同比增263%。
   • 佣金率小幅下滑0.026个百分点，但股基成交额市场份额提升至90.9%。

2. 基金销售与资产管理：

   • 受新基金发行低迷影响，金融产品代销收入同比下滑1601%。Q4末天天基金非货基保有规模5496亿元，市占率64%，位列行业第三。

3. 自营业务：

   • 伴随市场回暖，自营业务收入同比大涨9996%，规模增长78%，带动整体盈利水平提升。

4. 研发投入：

   • 全年研发支出同比增长1549%，组建人工智能事业部，加速AI业务布局。

风险提示

• 市场交易量下滑、风险偏好降低、资本市场创新不足及实体经济复苏不及预期。

行业评级

• 推荐：预期行业指数未来6个月将超过基准指数10%-20%。

投资策略

• 公司在经纪、两融及自营业务面临短期压力，中长期技术投入为增长奠定基础。

分析师声明

• 报告中观点反映分析师个人观点，客户应自行决策并承担风险。

免责声明

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