> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东方财富（300059）2025年年报点评总结 ## 核心内容 东方财富发布2025年年报，整体表现稳健，证券业务保持增长，自营业务略承压，但公司仍维持“买入”评级。公司依托头部平台优势和AI技术，持续巩固零售券商龙头地位，并在金融数据服务和基金代销业务上实现增长。 ## 主要观点 ### 1. **业绩表现** - **2025年全年**：营业总收入达到160.68亿元，同比增长38.46%；归母净利润达到120.85亿元，同比增长25.75%；归母净资产为919亿元，同比增长14%。 - **2025年第四季度**：营业总收入44.79亿元，同比增长4.14%；归母净利润29.87亿元，同比下降16.3%。 ### 2. **证券业务** - **经纪业务**：2025年全年经纪业务收入同比增长50%至77亿元；手续费及佣金净收入同比增长48.9%至91亿元。 - **两融业务**：两融余额同比增长36.3%至25,407亿元，融出资金同比增长37%至808亿元；2025年Q4利息净收入同比增长44%至34亿元，环比增长60%至10亿元。 - **自营收益**：受债券市场波动影响，自营业务投资收益净额在2025年Q4同比下降30%至24亿元、58%至4亿元，对整体业绩产生一定压力。 ### 3. **基金代销与金融数据服务** - **基金代销业务**：收入同比增长12%至32亿元，尽管权益基金市占率略有下滑，但受益于市场活跃度，仍实现正增长。 - **金融数据服务**：收入同比增长25%至2.4亿元，显示出较快的增长趋势。 ### 4. **成本与费用** - **营业总成本**：同比增长12.2%至48亿元。 - **费用结构**：销售费用率下降0.4个百分点至2.4%；研发费用率下降3.6个百分点至6.6%；管理费用率下降3.2个百分点至16.9%。 ### 5. **盈利预测与估值** - **2026-2028年预测**：归母净利润分别为156/189/230亿元，对应PE分别为22/18/15倍。 - **估值趋势**：公司PE持续下降，显示市场对公司未来盈利增长的预期较高。 ## 关键信息 ### 6. **公司优势** - **平台优势**：东方财富网、天天基金网等头部平台构建了高粘性、需求多元化的C端客户生态。 - **AI赋能**：深化“AI+金融”战略布局，发布妙想Skills，推动金融服务体验优化。 - **市场环境**：A股市场交投活跃度持续，成交额与两融余额维持高位，新开户数稳定增长，为公司核心业务提供有利支撑。 ### 7. **风险提示** - **政策风险**：公募费改幅度可能超预期。 - **市场波动**：权益市场大幅波动可能影响自营业务收益。 - **行业竞争**：行业竞争加剧可能对公司市场份额构成挑战。 ## 总结 东方财富2025年年报显示，公司证券业务持续稳健增长，受益于市场活跃度和平台优势，经纪及两融市占率稳步提升。尽管自营业务因市场波动承压，但公司通过AI技术提升服务体验，并在基金代销和金融数据服务上实现增长。公司整体盈利预测上调，估值持续下降，维持“买入”评级。未来，公司有望借助AI和平台优势进一步巩固零售券商龙头地位，但需关注政策变动及市场波动带来的风险。