20230421-开源证券-中大力德-002896.SZ-公司信息更新报告_通用自动化景气下行业绩承压_机电一体实力赋能长期成长_4页_862kb

中大力德公司报告总结

公司概况

中大力德（002896SZ）是一家专注于机器人运动执行部件制造的企业，作为机电一体化领域的制造商，在制造业升级趋势中具有长期增长潜力。

当前评级与股价

• 投资评级：买入（维持）
• 当前股价：2504元
• 股票代码：002896SZ
• 总市值：3785亿元，流通市值、总股本和流通股本均为151亿股。

财务表现

• 2022年业绩：营业收入同比下降58%，归母净利润同比下降184%，略低于预期。
• 盈利预测：预计2023年至2025年归母净利润分别为0.99亿元、1.49亿元、1.88亿元，对应EPS分别为0.65元、0.98元、1.25元，当前股价PE分别为385倍、255倍、201倍。
• 毛利率和净利率：2022年毛利率24%，净利率4.5%，预计2023-2025年逐步提升至25%以上和5%以上。
• ROE和EBITDA：2022年ROE为6.4%，EBITDA为13.6亿元；预计未来几年提升。

业务分析

• 短期压力：2022年通用自动化景气下行导致减速电机业务营收下降30.27%，精密减速器板块营收下降20.29%，毛利率降低6.6个百分点；2023年下游需求复苏，预计业绩将修复，工业机器人产量降幅收窄。
• 长期潜力：制造业升级趋势下，核心部件供应商成长动力强劲；公司在机电一体化领域表现亮眼，智能执行单元2022年营收增长108.7%，新产品如伺服电机和驱动器推进，产品版图完善。
• 市场前景：机器人减速器及智能执行单元自主可控趋势有利长期发展。

风险提示

• 主要风险包括下游需求不及预期、精密减速器及智能执行单元放量不及预期。
• 其他因素如宏观经济波动和竞争环境。

关键估值指标

• 2023-2025年EPS：0.65元、0.98元、1.25元。
• PE指标：从385倍降至201倍。
• 其他比率如ROE、ROIC等逐步改善。

购买建议

维持“买入”评级，预计公司将在行业复苏中受益，长期成长空间充足。投资者应咨询专业顾问，考虑风险承受能力和市场波动。