20240415-西南证券-中大力德-002896.SZ-2023年年报点评_2023年业绩逆势增长_期待RV和谐波减速器放量_10页_1mb

中大力德（002896）2023年年报显示公司实现营业收入1086亿元，同比增长2099%；归母净利润73亿元，同比增长1022%。尽管宏观经济环境疲软，但公司通过结构调整，逆势增长，收入和利润均保持较快增速，特别是智能执行单元业务，收入占比从15%提升至45%。2023年公司毛利率为22.88%，净利率6.77%，较上年有所下滑。2023Q4公司业绩出现环比下滑，主要受业务周期性影响。公司具备RV减速器和谐波减速器量产能力，未来随着产品技术突破、需求增长，毛利率及净利率将有望提升。

预测2024-2026年公司归母净利润分别为95亿元、121亿元、150亿元，EPS分别为0.63元、0.80元、0.99元，三年保持27%的复合增长率，西南证券首次覆盖给予“持有”评级。主要风险包括下游需求不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动等。