20231017-上海证券-金徽酒-603919.SH-金徽酒2023年三季报点评_收入再超预期_经营势能向上_4页_1mb

金徽酒2023年三季报点评总结

核心内容概述

金徽酒2023年三季报显示公司业绩表现超预期，收入和利润均实现显著增长。公司作为甘肃省酒类龙头企业，战略清晰，市场拓展稳步推进，产品结构持续优化，经营势能增强。分析师认为公司未来发展潜力较大，维持“买入”投资评级。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2023年前三季度实现20.19亿元，同比增长29.32%；第三季度实现4.96亿元，同比增长47.84%。
• 归母净利润：2023年前三季度实现2.73亿元，同比增长27.55%；第三季度实现1823.09万元，同比增长884.79%。
• 扣非归母净利润：2023年前三季度实现2.74亿元，同比增长27%；第三季度实现2062.72万元，同比增长176.61%。

产品结构优化

• 高档产品营收占比提升至69.08%，同比增长2.11个百分点。
• 高档产品收入同比增长33.05%，中档产品增长23.77%，低档产品因市场调整收入略有下降。

市场拓展

• 省内市场收入增长31.86%，省外市场增长20.61%。
• Q3省内市场增长显著，兰州及中西部地区增速加快；省外市场重点拓展华东及北方市场，团队建设与招商持续推进。
• 公司坚持“布局全国、深耕西北、重点突破”的市场战略，区域扩张成效显著。

盈利能力

• 毛利率：2023年前三季度为63.49%，同比提升0.91个百分点，主要得益于高档产品销量增加。
• 净利率：2023年前三季度为13.32%，同比略有下滑，主要由于销售费用及管理费用增加。

费用投入

• 公司积极投入市场开拓，加强品牌建设与消费者互动，费用投入有效提升品牌影响力。

关键信息

财务预测

财务报表预测汇总

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务指标

投资建议

分析师维持“买入”评级，预计公司未来三年业绩持续增长，收入与利润增速分别为26.7%、21.1%、17.8%和38.3%、27.9%、24.4%。公司具备良好的市场拓展潜力和盈利能力提升空间，未来成长性值得期待。

风险提示

• 省内竞争加剧
• 新市场开拓不及预期
• 原材料价格上涨
• 食品安全风险

评级体系说明

• 买入：股价表现将强于基准指数20%以上
• 增持：股价表现将强于基准指数5-20%
• 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间
• 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上
• 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级

免责声明

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