20231017-华鑫证券-金徽酒-603919.SH-公司事件点评报告_三季报收入超预期_省外扩张势能不减_5页_264kb

金徽酒（603919SH）三季报显示，2023年Q1-Q3收入和利润同比增长，Q3收入增速超预期，但利润增速较低主要由于增加费用。公司加强省外扩张和产品结构优化，特别是在中高档产品和直销渠道表现突出。预测调整后EPS和PE，维持买入评级，但存在扩张风险。

要点：

• 收入和利润增长：Q1-Q3总收入2019亿元（同增29%），净利润273亿元（同增28%）；Q3收入496亿元（同增48%），净利润8.18亿元（同增885%）。
• 费用变化：销售费用率提高，Q3净利率同比下降。
• 地区和产品：省外扩张加速，中高档白酒增长快，直销渠道增速显著。
• 上市信息：当前股价28.23元，市值143亿元。
• 风险：宏观经济、省外扩张不及预期等。
• 预测：调整2023-2025年EPS为0.72元、0.94元、1.20元，PE分别为39倍、30倍、24倍，维持买入评级。