20231101-中国银河-欧派家居-603833.SH-盈利环比持续改善_大家居落地表现稳健_3页_380kb

欧派家居公司点评总结

核心观点

• 业绩增长显著：2023年第三季度公司营收同比增长222%；第三季度净利润同比增长2109%；第三季度单季毛利率同比提升449个百分点，表明盈利能力和成本控制能力大幅改善。
• 多品类稳健增长：橱柜营收小幅下滑，而欧铂丽、欧铂尼等大宗渠道业务迅速扩张，前三季度大宗业务同比增长101%。
• 门店改革优化：公司持续推进渠道改革，优化门店结构，前三季度门店数量小幅下降，主要为优化策略。

家居行业前景与估值建议

• 预计公司2023-2025年基本每股收益分别为5.03元、5.75元、6.71元，对应PE依次为17X、15X、13X，维持“推荐”评级。
• 投资建议：公司为家居行业引领者，布局全面，长期成长性强，潜力巨大。

风险提示

• 地产行业景气度不及预期可能影响相关需求。
• 大家居战略布局进度不及预期。
• 行业竞争加剧的风险。