20240427-浙商证券-奥来德-688378.SH-奥来德一季报点评_材料业务持续高增_蒸发源设备守_六_盼_八__4页_466kb

奥来德公司一季报简要点评

事件概述：
2024年第一季度，奥来德实现营业收入同比增长699%，归母净利润微增0.22%，但扣非净利润下滑16.91%。

市场前景：

• AMOLED渗透率提升： 全球AMOLED智能手机面板出货量同比增长超16%，渗透范围已延伸至中低端市场，未来中小尺寸领域仍有增长空间。中尺寸市场（如pad、iPad）潜力逐步释放。
• 产业链利好： 消费电子向OLED屏转型趋势明确，未来几年AMOLED面板及配套材料、设备市场将保持高增速。

公司优势：

• 蒸镀设备与材料双布局： 公司是国内唯一的六代蒸镀设备供应商，已成功研发八代蒸镀原型，具备技术储备。
• 国产替代加速： 在中美贸易摩擦背景下，有机发光材料供应链自主可控需求迫切，公司在国产量大尺寸OLED材料方面进展显著，材料业务连续三年高速增长。

经营动态：

1. 老客户持续扩张： 上海升翕承接多家面板厂蒸发源扩产订单。
2. 中标新项目： 2024年奥来德中标绵阳京东方六代线改造项目。
3. 产能受益新建产线： 随京东方86代AMOLED产线建设推进，公司蒸发源设备及备件需求规模有望稳定。
4. 材料业务增长引擎： 产品结构持续优化，布局多品类材料，受益下游客户拓展。

投资逻辑：

• 行业高景气度支撑： AMOLED全面屏趋势延续，市场空间确定性高。
• 市占率保持优势： 继续与国内领先面板厂商合作深度绑定。
• 研发投入护城河： 多晶态红光、超高亮度低蓝光等高附加值新产品储备充分。

预计业绩：

• 2024-2026年净利润预计翻倍增长（194亿/296亿/442亿），当前市值对应PE约24.6倍（2024年）。
• 维持“买入”评级，主要风险点包括：技术迭代不及预期、设备国产化进程放缓。

免责声明：
本文基于公开数据整理，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。