20250218-浙商证券-奥来德-688378.SH-奥来德业绩快报点评_八代蒸发源订单落地提利基_材料业务控本增收促弹性_4页_457kb

奥来德业绩快报点评

一、业绩快报

2024年，公司预计实现营业收入532亿元，同比增长3%；归母净利润-9.0167亿元，同比下滑262.5%；扣非归母净利润-4.5227亿元，同比下滑401.1%。业绩承压主要由于研发投入高及订单结构变化。

二、核心事件

1. 京东方8.6代线中标
   公司子公司上海升翕参与京东方8.6代AMOLED产线项目投标，成功成为第一中标候选人，中标金额6-7.5亿元。此次中标标志着公司技术已适配全球前三蒸镀设备供应商产品，并有望复制国内6代线市场地位。
2. 毛利率与盈利预测
   2024年毛利率51.63%，净利率16.91%；预计2025年终止研发投入下滑趋势，材料业务收入快速增长，有望在2025年实现盈利拐点。

三、中尺寸AMOLED场景机遇

随着叠层OLED（tandem OLED） 在中尺寸领域的渗透率提升，公司设备与材料业务布局将显著受益。头部厂商（如三星、京东方、维信诺）投资8.6代线，将拉动产业链需求。

四、财务与估值分析

• 盈利预测：归母净利润2024E为-9亿元，2025E增长至18.5亿元，2026E达26.8亿元。
• 估值：当前市值对应PE分别为532.7、259.3、178.6倍，评级上调至“买入”。

五、风险提示

1. 面板厂高世代蒸发源确认不及预期；
2. 新材料技术研发进度风险；
3. 蒸镀设备供应商格局变动影响；
4. 材料导入周期放缓风险。

分析师：王凌涛、沈钱、周艺轩