20170425-第一创业-第一创业经济数据跟踪_原油价格回落_化工产品继续收跌_15页_873kb

宏观经济专题报告总结

核心内容

本报告为第一创业证券发布的宏观经济数据跟踪报告，主要分析了2017年第15周中国及全球主要行业价格、库存、销量及政策变化，涵盖上游、中游和下游多个领域。

主要观点

上游行业

• 煤炭：价格稳中略降，焦煤焦炭价格环比持平。由于需求转弱和供给恢复，动力煤价格回落至合理水平，短期仍有下滑空间，但长期受去产能和环保政策支撑。
• 有色：铝价因供给侧改革和减产消息支撑偏强，铜、铅、镍等价格下跌，锌价小幅上涨。库存压力有所缓解，但部分品种如天然橡胶仍面临基本面偏空的压力。
• 原油：价格回调，布伦特和WTI分别下跌7.03%和6.69%。美国原油产量增加、库存高企，叠加OPEC减产协议不确定性，短期价格震荡下行概率较大。
• 铁矿石：价格继续震荡下行，港口库存高企，下游需求疲软，市场活跃度低。淡水河谷产量超预期加剧供应过剩担忧。
• 交通运输：干散货运输市场指数下跌，油运市场有所反弹。未来油价变动仍有较大不确定性，但旺季需求可能推动油运价格修复。

关键信息

上游行业详情

• 煤炭：
  • 秦皇岛动力煤价格为658元/吨，环比下降1.94%。
  • 电厂库存增加，煤价短期回落，但长期受去产能和环保政策支撑。
• 有色：
  • 铝价上涨1.59%，铜、铅、镍下跌。
  • 电解铝库存减少，供给侧改革支撑铝价。
• 原油：
  • 布伦特和WTI原油期货价格分别下跌7.03%和6.69%。
  • 美国原油库存减少，但需求疲软，空头情绪浓厚。
• 铁矿石：
  • 普氏62%铁矿石指数下跌1.59%，港口库存高企。
  • 钢厂采购意愿下降，市场活跃度低。
• 交通运输：
  • BDI指数下跌7.79%，BDTI和BDCI小幅上涨。
  • 油运市场受旺季需求推动，价格或季节性修复。

中游行业

钢铁

• 钢价继续下跌，跌幅收窄，市场心态有所恢复。
• 螺纹钢和热卷期货价格分别下跌1.05%和1.5%。
• 3月挖掘机销量同比大增，但增速回落，未来投资增速或难以持续。

水泥

• 水泥价格整体平稳，华东地区略有上涨，华北、西南、中南地区小幅下跌。
• 全国水泥需求稳定，供需格局良好，部分地区计划三季度淡季停产。

化工

• 基础化工产品价格多数下跌，丁苯橡胶、顺丁橡胶等少数产品上涨。
• 原油价格下跌对化工行业形成压力，合成橡胶价格反弹空间有限。

机械

• 挖掘机、汽车起重机销量同比大幅增长，但环比增速回落。
• “一带一路”论坛可能推动机械制造业进入新景气周期，重点关注铁路施工装备及车辆设备需求。

下游行业

农产品

• 猪价继续小幅回落，猪粮比下跌。
• 仔猪价格下跌，进口猪肉压制猪价，短期下行趋势明显。
• 鸡苗价格上涨，玉米、大豆价格波动较小。

房地产

• 30大中城市商品房成交套数环比减少，三线城市跌幅较大。
• 限购政策升级，有利于三四线城市去库存，政策导向偏利好。

医药

• 医药板块整体微涨，中药板块表现较好，医疗器械板块下跌。
• 医改政策推进，公立医院取消药品加成，维生素类药品价格继续下跌。

家电

• 空调销量增长显著，行业集中度提升。
• 内销恢复良好，外销增长稳定，短期地产调控影响较小，中长期景气度向好。

行业预测与逻辑

投资评级

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