20170404-第一创业-第一创业经济数据跟踪（第12周）_原油价格反弹_化工产品降幅收窄_13页_785kb

宏观经济专题报告总结

核心内容概述

本报告为第一创业证券发布的宏观经济数据跟踪分析，聚焦于2017年第12周商品及行业价格变化情况。报告从上游、中游、下游行业三个维度对煤炭、有色金属、原油、铁矿石、交通运输、钢铁、水泥、玻璃、化工、电力、农产品及房地产等板块进行分析，结合市场动态与政策影响，评估各行业未来走势。

主要观点

上游行业

• 煤炭：动力煤价格维持高位，焦煤价格盘整。预计大秦线检修结束后，短期内供应紧张，价格或维持强势；但随着进入淡季，采购积极性下降，后期或回调。
• 有色金属：整体微幅下行，铜价因矿山恢复生产而支撑减弱，库存仍处高位，需求未明显释放，预计长期看空。
• 原油：价格结束下跌趋势反弹，但受美国页岩油增产及利比亚产量中断影响，市场仍存在不确定性。预计未来油价走势将取决于全球需求增长与产能过剩的改善。
• 铁矿石：进口矿及国产矿价格继续下行，钢厂控价趋势明显，港口库存高企，叠加国内钢铁需求放缓，铁矿石市场整体偏弱。

中游行业

• 钢铁：钢价下跌，波动加剧，市场成交积极性下降。尽管政策强调去产能，但实际产量增长超预期，显示政策执行效果有限。预计行业长期看空。
• 水泥：水泥价格小幅上涨，主要受前期库存较低及华北、西北需求预期拉动。短期走势稳定，后期需关注4月京津冀一体化及一带一路论坛对新疆水泥的拉动。
• 玻璃：价格平稳，深加工逐步复苏，对库存压力缓解。随着天气好转及旺季到来，玻璃需求有望改善。

下游行业

• 农产品：猪价分化，仔猪价格上涨，油脂油料价格继续走低。大豆种植面积扩大及南美增产影响供给，预计大豆价格承压。
• 房地产：成交套数环比上升，但未来销量增速或为负。一线及二线城市成交回暖，三线城市表现疲软，市场整体仍面临调控压力。

关键信息

市场动态

• 美国大豆种植面积扩大：2017年美国大豆播种面积达8948.2万英亩，高于市场预期，对全球大豆价格形成压力。
• 雄安新区设立：4月1日，中共中央、国务院宣布设立河北雄安新区，作为国家重大战略部署，可能对区域经济及房地产市场产生深远影响。
• 原油价格反弹：布伦特及WTI原油期货价格分别上涨4%和5.48%，主要受EIA库存增长不及预期及利比亚产量中断影响。
• 美元指数走势：美元指数上涨0.78%，对以美元计价的大宗商品价格形成压力，尤其对铜、铝等金属价格产生负面影响。

行业表现

• 动力煤：价格稳定，港口库存增加，短期看涨但未来涨幅有限。
• 炼焦煤：价格维持整理，环保压力影响焦炭产量，长期看空。
• 水泥：价格稳中有升，后期需求预期积极。
• 原油：短期反弹，但长期看空，受页岩油增产及需求不足影响。
• 铜：价格小幅上涨，但全球库存仍高，需求未释放，长期看空。
• 铁矿石：价格持续下行，市场活跃度低，港口库存高企，看空。
• 化工：多数产品价格下跌，但受原油反弹影响，跌幅收窄，短期看空。
• 房地产：成交回暖，但未来销量增速或为负，市场调控持续。

行业投资评级

总结

本周宏观经济数据呈现分化走势，上游行业如煤炭、原油价格有所反弹，但整体仍受供需格局影响；中游行业如钢铁、水泥价格波动明显，市场信心不足；下游行业如房地产、农产品则面临调控及供给压力。整体来看，多数行业表现偏弱，市场对未来的增长预期不高，投资需谨慎。