20170924-西南证券-交通运输行业周报_关注旺季来临前的快递行业_22页_1mb

快递行业旺季来临前的分析与投资建议

核心内容概览

随着“双十一”临近，快递行业进入旺季预热阶段。本报告主要分析了快递行业及交运板块在2017年9月的表现，并对相关企业进行推荐和评级，同时涵盖了行业动态、公司公告、市场数据等多方面内容。

主要观点

• 快递行业持续增长：8月快递业务量同比增长29.4%，收入增长27.2%，显示出行业强劲增长态势。预计9月中下旬至10月，电商对快递行业带动效应将进一步显现。
• 电商驱动增长：电商实物零售额是快递业务量增长的核心动力。2月份增速下滑后，4-7月回升至接近30%，为全年快递业务量保持30%以上增速奠定基础。
• 价格战持续，但效果减弱：8月平均单件快递收入12.38元/件，同比下降1.68%，但环比提升1.3%。其中，同城快递单价同比提升8.64%，成为增长亮点，而异地快递单价下降，反映价格战仍在继续，但市场份额争夺效率下降。
• 服务质量提升：韵达股份以0.98的申诉率位居第三，优于顺丰，显示出其在服务意识和管理执行方面有显著提升，成为推荐对象。
• 行业风险提示：报告指出宏观经济下滑和人民币升值不及预期可能影响行业发展。

关键信息

快递行业数据

• 8月快递业务量：32.6亿件，同比增长29.4%
• 8月快递业务收入：404亿元，同比增长27.2%
• 1-8月快递业务量累计增长：30.2%
• 1-8月快递业务收入累计增长：27%

个股推荐

• 韵达股份（002120）：中报营收和净利润增速均超过40%，优于行业平均水平，推荐评级为“增持”，预计2017年EPS为1.27元，2018年EPS为1.82元，2017年PE为35.98，2018年PE为25.11。

其他交运板块表现

• 航空板块：受电商旺季影响，航空需求有所回升，但整体表现不如快递行业。部分企业如春秋航空加大国际短途航线投入，布局“一带一路”市场。
• 铁路板块：8月国家铁路货运总发送量达2.5亿吨，同比增长11.5%；旅客发送量30204万人次，同比增长9.4%。
• 公路板块：“十一”黄金周预计公路客运量达5.6亿人次，日均7020万人次，同时多条高速公路进展顺利，如雅康高速飞仙关隧道双向贯通。
• 航运板块：干散货市场表现强劲，BDI指数上涨7.44%；油轮市场BDTI和BCTI指数均上涨；集运市场SCFI指数保持稳定。

行业与个股表现

一周行情回顾

• 上证综指：3352.53点，下跌0.16%
• 深证成指：11069.82点，下跌0.26%
• 沪深300指：3837.73点，上涨0.09%
• 创业板指：1866.42点，下跌0.34%
• 交运板块：2925.90点，下跌0.54%

个股表现

• 涨幅最大：畅联股份（60.98%）
• 跌幅最大：铁龙物流（-12.26%）
• 年初至今涨幅最大：德新交运（456.53%）
• 年初至今跌幅最大：同益股份（-43.50%）

行业要闻

航空

• 民航局发布措施提升航班正点率，重点控制北京首都机场和上海浦东机场的航班数量。
• 春秋航空拟加码国际短途运力，积极布局东南亚和东北亚市场。
• 十一期间，全国高速免费8天，预计道路客运量达5.6亿人次。

物流

• 邮政局发布8月快递数据，快递业务量和收入双增长。
• 韵达股份、圆通、中通、顺风获5A级物流企业认证。
• 支付宝与菜鸟合作，推动中小物流公司互联网化。

铁路

• 复兴号高铁在京沪线实现350公里时速运营，中国高铁再次领跑全球。
• 国家铁路局数据显示，8月货运发送量和旅客发送量均保持增长。

公路

• 雅康高速公路飞仙关隧道贯通，提升区域交通效率。
• “十一”黄金周公路客运量预计达5.6亿人次，日均7020万人次。

航运

• 马士基5亿美元船舶租赁项目落地，民生金融租赁提升国际影响力。
• 中国承接9艘全球最大集装箱船订单，体现造船业技术突破。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能对快递行业造成影响。
• 人民币升值不及预期：可能影响企业盈利能力。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

附录：相关报告

• 航空：
  • 吉祥航空：营收增速平稳，油价拖累业绩
  • 春秋航空：利空渐尽，民营航空龙头长期成长可期
• 物流：
  • 顺丰控股：单价回升，新业务发力
  • 韵达股份：质量双升，加速拓展产业链
• 铁路：
  • 大秦铁路：量价齐升，政策助力业绩腾飞
• 公路：
  • 深高速：主业快速增长，环保业务未来可期

数据来源

• 公司公告
• 西南证券
• wind

分析师信息

• 分析师：罗月江
• 执业证号：S1250517010001
• 电话：021-68413373
• 邮箱：lyj@swsc.com.cn

投资建议总结

• 快递行业在旺季来临前表现良好，建议关注电商带动下的业绩增长。
• 韵达股份因快速增长的业绩和提升的服务水平被重点推荐。
• 航空、铁路、公路和航运板块各有亮点，但快递行业增长更为显著。
• 投资需关注宏观经济及人民币汇率变化带来的风险。