20191021-长城证券-交通运输周报2019第42期：快递旺季即将来临，申通单量继续领跑_24页_2mb

交通运输行业周报总结（2019年10月14日-10月18日）

核心内容概述

本报告分析了2019年10月14日至18日期间交通运输行业的整体表现及重点公司动态，涵盖了航空、航运、港口、铁路、公路及物流等多个子行业。报告指出，尽管整体板块表现偏弱，但部分细分领域仍展现出积极信号，尤其是快递行业和航空业。同时，行业政策支持与市场结构优化成为重要驱动力。

主要观点

1. 快递行业持续增长，申通表现亮眼

• 9月快递业务收入同比增长 22.20%，业务量同比增长 25.80%，单量增速维持高位。
• 申通单量增长 50.64%，成为行业增速最快的企业，且其单量增速已连续领先。
• 顺丰、圆通、韵达等公司也表现出一定改善，但增速较申通有所下降。
• 行业整体单价下降，但与成本下降相匹配，价格战可控，行业集中度向龙头集中。

2. 航空行业数据改善，国际线表现优于国内线

• 上市航司9月ASK和RPK增速普遍提升，其中春秋航空和吉祥航空表现优于三大航。
• 客座率整体回升，国际线增长显著，反映出因私出行需求韧性较强。
• 随着旺季来临，高频数据可能证伪需求下滑预期，板块具备较大弹性。

3. 航运市场有所回暖，但部分细分市场仍承压

• 国庆假期后，部分运价市场出现反弹，如海岬型船、巴拿马型船、澳新航线。
• 然而，BDI、BDTI等主要指数仍呈下跌趋势，反映部分市场仍面临压力。
• 油价与汇率波动成为影响航运市场的重要因素。

4. 港口与物流发展加速，政策支持明显

• 北部湾港通过收购关联方资产，推动港口资源整合与业务扩展。
• 浙江省成立“四港”信息港运营商联盟，推动海、陆、空、信息多式联运。
• 营口港入选国家物流枢纽，有助于区域经济转型升级。
• 西部陆海新通道建设持续推进，物流效率和国际竞争力提升。

5. 铁路行业稳步推进，运输结构优化

• 铁路客运量和货运量均实现增长，显示出行业持续发展态势。
• 四季度调图实施，货运能力提升，推动增运增收。
• 铁路一体化改革逐步推进，提升运营效率与安全水平。

关键信息

行业表现

• 本周交通运输板块整体下跌 1.47%，跑输沪深300指数 0.39个百分点。
• 铁路板块为唯一上涨子板块，涨幅 0.47%。
• 其他子板块均出现不同程度下跌，其中航运板块跌幅最大，达 6.72%。

快递行业数据

• 9月快递业务收入 649.20亿元，同比增长 22.20%。
• 快递业务量 55.97亿件，同比增长 25.80%。
• 快递业务单价 11.60元/件，同比下降 2.24%。

航空行业数据

• 上市航司9月可用座公里 963.06亿客公里，同比增长 9.63%。
• 收入客公里 659.82亿客公里，同比增长 9.08%。
• 国际线表现优于国内线，反映出因私需求相对稳定。

航运市场动态

• BDI指数 1855点，环比下跌 4%。
• BDTI指数 1432点，环比下跌 26%。
• SCFI与CCFI指数均环比下降 6%。
• 运价市场有所回升，但整体仍受油价、汇率波动影响。

港口与物流进展

• 北部湾港完成多笔股权收购，扩大港口业务覆盖。
• 浙江“四港”联动发展，提升区域物流效率。
• 营口港入选国家物流枢纽，推动区域经济高质量发展。
• 西部陆海新通道建设持续推进，物流效率与外贸结构优化。

铁路行业动态

• 铁路客运量 3.79亿人，同比增长 10.3%。
• 铁路货运量 3.60亿吨，同比增长 6.9%。
• 四季度调图实施，提升货运能力，推动增运增收。

重点推荐

• 顺丰控股：单量与收入双增长，成本改善措施有效，具备估值修复潜力。
• 航空板块：整体景气度边际改善，外部因素企稳后具备较大贝塔机会。

风险提示

• 宏观经济下行：受贸易战影响，可能对行业需求造成压力。
• 油价与汇率波动：对航运与航空行业成本构成影响。
• 政策执行不确定性：部分政策实施可能面临阻力。

相关数据与图表

• 图1：各子板块涨跌幅对比（2019.10.14-2019.10.18）
• 图2：布伦特原油价格走势
• 图3：美元兑人民币汇率走势
• 图4：9月可用座公里数据
• 图5：9月收入客公里数据
• 图6：BDI指数走势
• 图7：BDTI指数走势
• 图8：SCFI指数走势
• 图9：CCFI指数走势
• 图10：全国主要港口货物吞吐量
• 图11：全国主要港口集装箱吞吐量
• 图12：8月铁路客运量
• 图13：8月铁路货运量
• 图14：8月铁路旅客周转量
• 图15：8月铁路货运周转量
• 图16：9月公路客运量
• 图17：9月公路货运量
• 图18：9月公路旅客周转量
• 图19：9月公路货运周转量
• 图20：9月快递业务收入
• 图21：9月快递业务量
• 图22：9月快递业务单价

研究员信息

• 分析师：罗江南
• 执业编号：S1070518060002
• 联系方式：021-31829705 / luojiangnan@cgws.com

报告说明

• 本报告基于公开数据及政策分析，不构成投资建议。
• 报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
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