20130410-申万宏源-申银万国晨会纪要_24页_702kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份2013年4月10日的晨会纪要，涵盖市场指数表现、行业分析、重点公司研究报告、宏观与行业预期调整以及当日重要财经新闻等内容。主要分析了A股市场整体表现、电子、证券、石油化工、光伏、锂电池、双汇发展、银行股、海隆软件、博彦科技、利源铝业等多个行业及公司的业绩表现与投资前景。

主要观点

1. 市场表现

• 申万A指上涨0.82%，但上证指数和沪深300均下跌，其中上证指数下跌4.00%，沪深300下跌4.51%。
• 行业表现：保险、汽车整车、饲料、金属非金属、视听器材等行业涨幅居前；医药商业、动物保健、生物制品、化学制药、石油化工等跌幅较大。
• 风格指数：大盘指数、中盘指数、小盘指数均出现小幅上涨，但整体趋势偏弱。

2. 重点公司分析

• 山煤国际：上调13年EPS至1.5元/股，当前估值10.8倍，重申“买入”评级。预计14年EPS为2.17元/股，估值7.5倍。公司正迎来业绩拐点，估值有望修复。
• 承德露露：一季度净利润同比增长约70%，上调目标价至25.4-28.0元，对应13PE 30-33倍。公司产能释放、提价、成本下降、营销政策变革等多重因素推动业绩增长。
• 双汇发展：禽流感事件利大于弊，公司一季度净利润同比增长40-50%，上调盈利预测，目标价93.3元，对应13PE25倍，建议买入。
• 利源铝业：一季度业绩增速达52%，预计H1净利润增速超过50%，公司具备较强竞争优势，维持“买入”评级。
• 康得新：光学膜产品通过群创光电认证，成功突破一线客户供应链，维持“买入”评级。公司未来受益于行业景气周期。
• 华仁药业：大输液产能利用率已达95%，腹透业务进展顺利，维持“增持”评级。
• 积成电子：业绩符合预期，双轮驱动高增长，维持“增持”评级。
• 永利带业：业绩符合预期，对2013年无需悲观，维持“买入”评级。
• 海隆软件：汇率波动影响业绩，但业务量增长明确，维持“增持”评级。
• 博彦科技：业绩完全符合预期，外包行业积极扩张，维持“增持”评级。
• 老板电器：年报显示收入与净利润均增长，公司品牌与渠道优势明显，维持“买入”评级。
• 长安汽车：一季度业绩大幅增长，预计全年业绩环比逐季提升，维持“买入”评级。

3. 行业展望

• 电子行业：景气稳步提升，四核智能机和穿戴式产品成为焦点，相关公司如德赛电池、安洁科技、歌尔声学等值得关注。
• 证券行业：创新推动估值提升，短期关注政策动向，长期看好行业转型。
• 石油化工行业：成品油新定价机制执行力度值得关注，丙烷脱氢产业前景良好，建议关注S上石化、中石化、中石油。
• 光伏与新能源：受益于日本、英国抢装，价格回升，公司如东方日升、向日葵等扭亏为盈；风电行业弱势复苏，业绩增长但绝对量低。
• 锂电池行业：消费电子稳定增长，电动汽车带动行业快速发展，相关公司如新宙邦、杉杉股份等业绩增长显著。
• 电力设备与新能源：特高压、配电网、智能化等细分领域有亮点，建议关注阳光电源、特变电工等公司。

4. 宏观与行业预期调整

• 重点上市公司利润增速：2013年自下而上预测为14.00%，较之前14.50%略有下降；剔除金融服务业后为26.50%，较之前27.60%下降。
• 2012年重点上市公司利润增速：自下而上预测为4.40%，较之前4.50%略有下降；剔除金融服务业后为-7.90%，较之前-7.60%下降。
• 宏观趋势：4月上旬流动性宽松，但二季度财政紧缩和资金需求上升将改变这一局面。

关键信息

重点公司业绩与评级

行业表现

• 上涨行业：保险、汽车整车、饲料、金属非金属、视听器材等。
• 下跌行业：医药商业、动物保健、生物制品、化学制药、石油化工等。

重要财经新闻

• 保荐机构罚单：史上最严厉罚单或面世，投行或暂停保荐资格。
• QFII审批：3月新增9.1亿美元额度。
• 金融支农政策：银监会推动“三权”抵押贷款业务，探索金融支持农业。
• 发改委能源项目：一季度新批14个能源项目，投资额或达350亿元。
• IPO重启：市场关注IPO重启对证券行业的影响。
• 重庆银行回应：回应IPO中止审查，表示将按时递交自查报告。

总结

整体来看，2013年4月市场在经历前期下跌后，部分行业和公司迎来业绩拐点，估值修复预期强烈。电子、证券、石油化工等板块表现积极，多家公司业绩超预期，投资评级上调。宏观经济方面，流动性短期宽松，但二季度将面临财政紧缩和资金需求上升。此外，重要政策和行业动态如金融支农、能源项目审批、IPO重启等为市场提供新的催化剂。