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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告是东北证券于2013年4月10日发布的晨报研究报告，内容涵盖市场研判、财经要闻、公司动态、行业动态、宏观点评、公告点评、重点研究报告摘要以及限售股解禁和基金发行信息。

每日市场研判

• 周期股领涨：周期性行业如有色、建筑建材、房地产、交运设备等板块表现较好，显示出投资者信心有所恢复。
• 市场表现：上证综指上涨0.64%，深成指上涨0.44%，创业板指上涨1.0%。市场整体成交量略降，但部分板块估值已接近历史低位，市场吸引力显现。
• 经济预期改善：新开工旺季逐步兑现，有助于缓解经济弱复苏预期，投资者对经济回升信心恢复。
• 短期关注点：建议关注周期性行业，尤其是与城镇化建设相关的产业链，如建筑机械、家电、汽车等。同时，受禽流感疫情缓解影响，餐饮旅游、航空等板块有望修复反弹。

财经要闻

• 3月外贸数据发布：预计3月出口增速将回落，进口降幅收窄。2月进出口总值同比增长13.5%，其中出口增长20.6%，进口增长6.5%。
• 天然气涨价：多地计划上调天然气价格，但国家发改委否认大幅涨价传言，表示各地可在一定范围内自行调整。
• 发改委新批能源项目：一季度共批复21个项目，其中14个为能源类项目，涉及煤炭、天然气、水电及风电等领域，预计带动设备需求。

公司动态

• 招商银行：不良贷款控制较好，2013年和2014年净利润预测分别为527.75亿元和588.71亿元，维持推荐评级。理财新规对其非标债权资产比例影响有限。
• 万科A：3月销售面积和金额同比分别增长15.7%和31.9%，累计增长23.5%和40.5%。预计全年销售增长速度会有所下降，但仍将保持正增长。
• 江淮汽车：3月销量增长16.71%，其中SUV销量同比增长202.69%，市场表现良好。预计4月销量有望接近4000辆，5月突破5000辆。
• 普邦园林：2012年实现营收和净利润双增长，毛利率稳定。预计2013-2015年每股收益分别为1.20元、1.66元和2.28元，维持“推荐”评级。
• 合兴包装：2012年营收增长10.2%，但利润增长有限。预计2013-2015年每股收益分别为0.25元、0.35元和0.44元，维持“推荐”评级。

行业动态

• 银行行业：银监会发布理财新规，限制非标债权资产投资比例，短期内对银行理财业务和经营业绩产生负面影响，但长期有助于化解期限错配风险。

宏观点评

• 物价走势：3月CPI回落至2.1%，低于预期，食品价格季节性回落，非食品价格稳定，短期CPI压力不大。
• PPI走势：3月PPI环比为零，同比下降扩大至1.9%，但随着生产开工旺季来临，PPI将逐步回升。
• 政策影响：通胀压力减缓，政策稳定非拐点，管理层对经济容忍度较高，未来政策仍以稳增长为主。

大宗商品价格走势

• 农产品及菜篮子价格：价格指数高位回落，但已企稳。
• 猪粮比：生猪及猪肉价格回落，玉米价格小幅回落。
• 煤炭价格：国内三地煤炭价格保持平稳或小幅回落，国际煤价也有回落。
• 钢材价格：螺纹钢期货价格略有回落，铁矿石价格低位企稳。
• 工业金属：铜、铝、锌期货价格持续回落。
• 小金属价格：价格保持平稳。
• 水泥价格：四地水泥价格稳中有升，上海地区涨幅较大。

附：限售股解禁明细

• 解禁日期：4月8日至4月12日。
• 解禁类型：包括首发原股东限售股份、股权激励限售股份、定向增发机构配售股份等。
• 主要解禁公司：日上集团、亚厦股份、宝通带业、时代出版、大北农、东山精密等。

附：近期新基金发行明细

• 基金类型：包括中长期纯债型基金、偏债混合型基金、保本型基金、QDII基金、普通股票型基金等。
• 管理公司：浦银安盛、银华、诺安、国泰、嘉实、万家、汇添富、金鹰等。
• 发行时间：4月8日至4月26日。

风险提示

• 市场风险：投资者需关注周期股、房地产、银行股等板块的短期波动及政策影响。
• 公司风险：包括理财新规对银行股的短期不利影响、房地产调控力度超预期、公司经营失误等。
• 行业风险：如天然气价格调整、大宗商品价格波动等。

数据来源

• 数据来源：BLOOMBERG、WIND。
• 编辑：东北证券策略组。
• 分析师：杜长春（S0550511110001）。

重要声明

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