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交通运输行业2013年2季度投资策略总结

核心内容

2013年2季度，交通运输行业投资策略以“稳字当头+关注弹性”为核心，重点推荐铁路和航空行业。整体行业指数表现优于沪深300，其中铁路运输板块因政策红利和价格改革预期成为一季度最大赢家，而航空行业则因成本下行和需求复苏迎来业绩反转机会。

主要观点

• 一季度市场表现：交通运输行业指数上涨0.39个百分点，强于沪深300指数3.10个百分点。铁路运输板块涨幅超过8%，成为交运行业中表现最为抢眼的子行业。航空和航运板块因强周期性表现较弱。
• 二季度策略：关注行业稳健性与弹性并重。铁路行业因改革预期和运价调整空间具备投资价值，航空行业则因油料成本下降和需求复苏迎来业绩反转机会。
• 行业发展趋势：铁路行业改革进程加速，政企分开和价格市场化成为提升盈利的关键。航空行业在成本控制和需求复苏的双重推动下，有望实现业绩改善。

关键信息

铁路行业

• 政策红利：国务院批准组建中国铁路总公司，推动铁路市场化改革，释放行业增长潜力。
• 价格改革：铁路运价市场化改革将逐步推进，尤其是货运价格调整，有望提升盈利能力。
• 成本压力：人力和燃油成本上升，CPI企稳，为运价调整创造条件。
• 运力紧张：煤炭运输需求旺盛，铁路运力仍不足，运输成为制约煤炭工业发展的关键。
• 估值优势：A股铁路行业整体估值低于美股，具备估值修复空间。大秦铁路作为重点标的，受益于货运提价和资本注入，被强烈推荐。
• 行业数据：大秦铁路承担了大量煤炭运输任务，运价调整预期强烈。

航空行业

• 成本下行：油料价格下降是航空业业绩反转的重要因素。新加坡航空煤油价格同比下降10%，国内航油价格亦有下降趋势。
• 需求复苏：一季度为淡季，二季度起航空需求逐步回升，客座率和周转量提升有助于业绩改善。
• 盈利模式：航空公司高固定成本结构意味着高利用率和高客座率有助于分摊成本，提升边际收入。
• 市场表现：三大航客座率稳步提升，票价景气度开始回升，航空业进入复苏阶段。
• 重点标的：中国国航因国际航线和货运发展预期，以及成本控制能力，被推荐为二季度投资标的。

行业评级与投资建议

重点公司盈利预测与评级

行业基本资料

• 行业股票家数：90家
• 行业市值：8991.89亿元
• 行业流通市值：6716.60亿元
• 行业平均市盈率：18.04
• 市场平均市盈率：13.66

总结

2013年一季度，铁路行业因政策红利和价格改革预期表现突出，成为交运板块的亮点。二季度，行业策略转向“稳字当头+关注弹性”，铁路和航空行业被视为主要受益对象。铁路行业改革持续推进，运价市场化和资本注入为行业带来增长空间；航空行业则受益于油料成本下降和需求复苏，业绩有望实现反转。重点推荐大秦铁路和中国国航，因其在行业中的核心地位和盈利潜力。