20230114-华安证券-信用利差周报_银行主体利差小幅走阔_建筑建材主体利差普遍收窄_16页_3mb

信用利差周报总结 - 20230114

核心内容

本报告分析了2023年1月13日各行业信用利差的变化情况，涵盖了钢铁、煤炭、银行、公用事业和建筑建材五大行业。整体来看，银行主体利差小幅走阔，而建筑建材主体利差普遍收窄。其他行业如钢铁、煤炭和公用事业的信用利差也呈现出不同程度的上行趋势。报告还提到了不同债券类型（二级债、永续债、普通债）及主体评级对信用利差的影响，并给出了相应的数据支持。

主要观点

钢铁债

• 62%的主体普通债信用利差较上周上行。
• 信用利差分布：3%的主体位于20%~50%，24%位于50%~80%，52%位于80%以上。
• 分主体评级：AAA/AA+评级信用利差分别上行3.06bp、2.97bp，处于历史83.02%、79.77%分位数。

煤炭债

• 59%的主体普通债信用利差较上周上行。
• 信用利差分布：5%的主体位于20%~50%，49%位于50%~80%，37%位于80%以上。
• 分主体评级：AAA评级信用利差上行0.84bp，AA+/AA评级信用利差分别下行0.81bp、1.18bp，处于历史72.34%、79.49%、75.10%分位数。

银行债

• 77%的主体二级债信用利差较上周上行，平均上浮7.47bp。
• 信用利差分布：0.4%的主体位于10%以下，1%的主体位于20%~50%，6%位于50%~80%，70%位于80%以上。
• 分债券类型：全国性银行二级债、普通债、永续债利差分别上升6.58bp、0.59bp、12.49bp，处于历史90.81%、85.21%、95.43%分位数。
• 银行永续债：98%的主体信用利差较上周上行，平均上浮14.22bp。
• 银行普通债：84%的主体信用利差较上周上行，平均上浮2.34bp。

公用事业债

• 67%的主体普通债信用利差较上周上行。
• 信用利差分布：20%的主体位于50%~80%，62%位于80%以上。
• 分主体评级：AAA/AA评级信用利差分别上行5.44bp、0.79bp，AA+评级信用利差下行1.73bp，处于历史82.84%、82.26%、92.57%分位数。

建筑建材债

• 49%的主体普通债信用利差较上周上行。
• 信用利差分布：2%的主体位于20%~50%，24%位于50%~80%，39%位于80%以上。
• 分主体评级：AAA/AA评级信用利差分别上行3.38bp、1.53bp，AA+评级信用利差下行0.70bp，处于历史85.03%、79.80%、61.05%分位数。

关键信息

• 数据来源：Wind，华安证券研究所。
• 报告日期：2023-01-14。
• 风险提示：数据提取与处理可能产生误差。
• 信用利差分位数计算区间：2021年-2023年1月13日。
• 债券池数量：截至2023年1月13日，债券池共包括7375只债券，涉及不同行业和类型。

数据概览

• 钢铁债：存续普通债29家，永续债11家，金额合计3472.90亿元。
• 煤炭债：存续普通债41家，永续债17家，金额合计7143.53亿元。
• 银行债：存续二级资本债244家，金额合计3.07万亿元；永续债91家，金额合计2.07万亿元；普通债106家，金额合计2.55万亿元。
• 公用事业债：存续普通债114家，永续债46家，金额合计16185.80亿元。
• 建筑建材债：存续普通债51家，永续债46家，金额合计5448.24亿元。

总结

报告指出，各行业信用利差整体呈现上行趋势，其中银行债的信用利差变化较为显著，而建筑建材债则普遍收窄。不同主体评级对信用利差的影响也有所不同，AAA评级主体的信用利差多数上行，而AA+和AA评级主体则出现不同程度的下行。这些变化反映了市场对不同行业和主体信用状况的评估，对于投资者决策具有重要参考价值。