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地产行业利差小幅走阔，建筑建材主体利差普遍收窄 ——信用利差周报20221105总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月4日各主要行业信用利差的变化情况，涵盖钢铁、煤炭、银行、公用事业和建筑建材五大行业。整体来看，六大行业信用利差普遍走阔，但建筑建材行业主体利差收窄。报告还提供了各行业主体信用利差的分布情况、变动趋势及分主体评级的数据。

主要观点

• 钢铁债：58%主体信用利差较上周上行，平均上浮1.04bp。AAA/AA+评级利差上行，AA评级利差下行。
• 煤炭债：36%主体信用利差较上周上行，平均下浮0.98bp。AAA/AA+评级利差下行，AA评级利差上行。
• 银行债：16%主体二级债信用利差上行，平均下浮2.98bp。80%主体永续债信用利差低于10%历史水平，2%主体利差上行。普通债中54%主体利差上行，平均上浮0.31bp。
• 公用事业债：44%主体信用利差较上周上行，平均下浮0.05bp。AAA/AA+评级利差下行，AA评级利差上行。
• 建筑建材债：30%主体信用利差较上周上行，平均上浮31.81bp。AAA/AA+/AA评级利差均下行。
• 地产债：66%主体信用利差较上周上行，平均上浮幅度较大，多数主体位于80%以上分位数。

关键信息汇总

钢铁债

• 总存续主体：33家，金额合计3438.77亿元，处于历史49.00%分位数。
• 信用利差变动：19家主体利差上行，占比58%。
• 分主体评级：
  • AAA：上行3.05bp，处于历史50.26%分位数。
  • AA+：上行0.66bp，处于历史45.14%分位数。
  • AA：下行2.83bp，处于历史15.74%分位数。

煤炭债

• 总存续主体：53家，金额合计7491.28亿元，处于历史18.48%分位数。
• 信用利差变动：19家主体利差上行，占比36%。
• 分主体评级：
  • AAA：下行2.76bp，处于历史16.75%分位数。
  • AA+：下行1.02bp，处于历史35.46%分位数。
  • AA：上行0.06bp，处于历史25.81%分位数。

银行债

• 二级资本债：244家主体存续，金额合计2.97万亿元，处于历史24.98%分位数。40家主体利差上行，占比16%。
• 永续债：89家主体存续，金额合计2.04万亿元，处于历史11.61%分位数。2家主体利差上行，占比2%。
• 普通债：101家主体存续，金额合计2.31万亿元，处于历史25.73%分位数。55家主体利差上行，占比54%。
• 分银行类型：
  • 全国性银行：
    • 二级债利差下降1.82bp至0.40%，处于历史16.24%分位数。
    • 永续债利差下降2.85bp至0.63%，处于历史13.95%分位数。
    • 普通债利差上升1.48bp至0.22%，处于历史29.21%分位数。
  • 城农商行：
    • 二级债利差下降2.44bp至2.50%，处于历史27.19%分位数。
    • 永续债利差下降5.03bp至1.79%，处于历史9.08%分位数。
    • 普通债利差上升0.43bp至0.45%，处于历史24.5%分位数。

公用事业债

• 总存续主体：140家，金额合计1.78万亿元，处于历史28.08%分位数。
• 信用利差变动：62家主体利差上行，占比44%。
• 分主体评级：
  • AAA：下行0.58bp，处于历史24.33%分位数。
  • AA+：下行0.12bp，处于历史30.00%分位数。
  • AA：上行1.92bp，处于历史35.22%分位数。

建筑建材债

• 总存续主体：70家，金额合计5649.23亿元，处于历史28.26%分位数。
• 信用利差变动：21家主体利差上行，占比30%。
• 分主体评级：
  • AAA：下行1.98bp，处于历史26.72%分位数。
  • AA+：下行1.01bp，处于历史28.01%分位数。
  • AA：下行0.22bp，处于历史29.83%分位数。

地产债

• 总存续主体：1230家，金额合计9950.35亿元，处于历史81.29%分位数。
• 信用利差变动：48家主体利差上行，占比66%。
• 分信用利差区间：
  • 3%低于10%。
  • 7%介于20%~50%。
  • 15%介于50%~80%。
  • 60%位于80%以上。

风险提示

• 数据提取与处理过程中可能存在误差，需谨慎对待。

总结

本报告详细分析了2022年11月4日各行业信用利差的变化情况，显示多数行业利差有所走阔，但建筑建材行业利差普遍收窄。各行业信用利差的变动趋势与主体评级密切相关，不同评级主体的利差变化反映了市场对其信用风险的评估。地产行业利差变动幅度较大，显示出较高的市场波动性。