20130722-华泰证券-推荐聚龙股份和汉钟精机_11页_754kb

行业研究/行业月报总结

核心内容

本报告为2013年7月22日发布的华泰机械行业周报，主要分析机械设备及通用机械Ⅱ行业动态，并重点推荐聚龙股份和汉钟精机等个股。同时，报告对美亚光电和晋西车轴进行了调研，评估其市场前景与盈利潜力。最后，报告对比了机械行业与主要指数的走势，为投资者提供参考。

主要观点

行业整体表现

• 机械设备和通用机械Ⅱ行业评级为“中性（维持）”，反映行业整体处于稳定状态，但增长预期有限。
• 2013年第二季度宏观经济需求疲弱，流动性回落，GDP增速放缓，净出口和消费均表现不佳。
• 华泰机械月度投资组合表现优于主要市场指数，如HS300、上证综指和中信机械指数。

市场热点与趋势

• 机械板块中，智能装备相关个股如蓝英装备、秦川发展表现突出，涨幅明显。
• 本月为业绩预告集中披露期，成长股面临中期检验，天然气产业链公司及聚龙股份预计业绩将有明显增长。
• 汉钟精机业绩超预期，股价涨幅显著，公司未来增长潜力大。

公司推荐与分析

• 聚龙股份：

  • 清分机市场空间被低估，潜在规模约240亿元。
  • 小型机已进入第一梯队，中型机及清分流水线将提升竞争力。
  • 新产品如硬币兑换机、柜员循环出钞机及清分外包业务将推动公司中长期增长。
  • 公司具备较强的研发能力和企业基因，未来增长可期。
  • 调整评级至“买入”，预计2013-2015年EPS分别为0.77、1.15和1.65元，对应PE分别为29、20和14倍。

• 美亚光电：

  • 大米色选机已进入正常发展期，公司在国内市场份额达30%以上。
  • 公司正向杂粮、茶叶色选机及X射线检测设备等新领域拓展。
  • 牙科CBCT市场前景广阔，但短期内增长受限，需时间培育市场。
  • 公司未来将加大市场推广，力争在CBCT领域取得突破。
  • 预计2013-2015年EPS分别为0.81、0.92和1.06元，对应PE分别为37.42X、32.91X和28.60X，维持“增持”评级。

• 晋西车轴：

  • 公司正拓展环保装备业务，主要产品为垃圾焚烧炉大型锻造件，预计未来三年年均净利润增长30%。
  • 高铁空心轴项目已完成产品开发，但尚未量产，未来有望受益于高铁国产化。
  • 公司海外市场增长迅速，尤其是巴基斯坦等国家，利用军方资源拓展市场。
  • 募投项目马钢轮轴预计2014年投产，将提升公司产能和盈利能力。
  • 由于增发股本较大，EPS被摊薄，但公司估值仍具支撑，建议风险偏好较低的资金参与增发。

关键信息

行业动态

• 宏观经济疲软，工业生产下滑，需求疲弱。
• 机械行业整体表现优于市场指数，华泰机械组合收益显著。

个股表现

行业指数对比

• 机械行业指数（中信）周跌幅为2.07%，上证指数为2.30%，HS300指数为3.73%。
• 华泰机械组合周涨幅2.63%，显著优于主要指数。

风险提示

• 行业层面：市场风格切换频繁。
• 公司层面：政策变化、新产品推广不及预期、竞争加剧、毛利率下滑等风险。

未来展望

• 聚龙股份：清分机市场潜力巨大，新产品和清分外包业务将推动公司增长。
• 美亚光电：技术优势明显，未来在色选机及CBCT领域有望持续拓展。
• 晋西车轴：受益于高铁国产化，海外市场拓展迅速，未来增长可期。

投资建议

• 建议关注聚龙股份、汉钟精机、美亚光电、晋西车轴等个股。
• 风险偏好较低的资金可考虑参与晋西车轴的增发。
• 机械行业整体表现优于市场，但需警惕市场风格切换和政策变动风险。

调研与数据来源

• 美亚光电：调研内容涵盖大米、杂粮、茶叶色选机及CBCT设备。
• 晋西车轴：调研内容涉及环保装备、高铁空心轴、海外市场拓展及募投项目。
• 数据来源：Wind、华泰证券研究所。