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机械行业价值周报（2013年第29周）总结

核心内容概述

本周报主要分析了2013年机械行业整体表现及细分领域的发展情况，包括行业估值、工程机械、铁路设备、重型机械、通用设备制造业等。整体行业表现中性，部分子行业如铁路设备、通用机械与零部件等呈现增长趋势，而部分领域如工程机械则表现不佳。报告还对重点公司进行了评级分析，并提出了相关风险提示。

主要观点

• 行业估值：机械行业整体PE（TTM）为35.71倍，PB（MRQ）为2.03倍，较7月12日有所变化，其中工程机械PE和PB均低于市场平均水平，其余板块多跑赢沪深300。
• 工程机械：7月上半月挖掘机开机率温和改善，徐工获得多项发明专利，提升产品性能。同时，天然气在工程机械上的应用逐步扩大，显示出行业向新能源转型的趋势。
• 铁路设备：上半年铁路固定资产投资完成2159亿元，同比增长21.5%，符合历史平均水平。尽管设备产量同比下降，但6月投资增速有所提升，显示出一定的市场回暖迹象。
• 重型机械：
  • 金属压力容器制造业主营业务收入同比增长12.3%，利润总额增长11.4%，但毛利率和利润率有所下降。
  • 冶金设备行业主营收入增长1.4%，但利润总额大幅下降104%，显示行业盈利能力承压。
  • 气体压缩机械制造业主营收入和利润总额均实现增长，毛利率和利润率提升，表现优于其他子行业。
  • 锅炉及辅助设备制造业主营收入增长15.3%，利润总额增长13.9%，但利润率略有下降。
• 通用设备制造业：6月行业需求略有回升，工业增加值同比增速为9.9%，但出口持续下滑，固定资产投资增速较去年同期下降，行业整体投资趋于谨慎。

关键信息

重点公司评级

铁路设备数据

• 1~6月铁路固定资产投资2159亿元，同比增长21.5%，完成全年计划值的33%。
• 6月铁路固定资产投资同比增加21.3%，环比增加24.9%。
• 1~6月铁路基本建设投资完成1870亿元，同比增长25.7%。
• 铁路机车、客车、货车产量均同比下降，但降幅有所收窄，显示行业逐步复苏。

铁路用钢材产量

• 6月铁道用钢材产量同比增长12.2%，重轨用钢材产量增长19.9%，轻轨用钢材产量下降3.9%。

铁路设备子行业财务数据

• 铁路机车车辆及动车组制造业：主营收入同比下降18.9%，利润总额下降15.9%，产品库存增长11.4%，应收账款下降4.7%。
• 铁路机车车辆配件制造业：主营收入增长6.6%，利润总额下降10.7%，产品库存增长15.6%，应收账款增长13.8%。
• 铁路专用设备及器材、配件制造业：主营收入增长27.1%，利润总额增长45.6%，产品库存下降3.2%，应收账款增长27.8%。

重型机械子行业数据

• 金属压力容器制造业：主营收入增长12.3%，利润总额增长11.4%，但毛利率和利润率下降。
• 冶金设备行业：主营收入增长1.4%，利润总额下降104%，行业盈利能力承压。
• 气体压缩机械制造业：主营收入增长23.1%，利润总额增长33.9%，毛利率和利润率提升。
• 锅炉及辅助设备制造业：主营收入增长15.3%，利润总额增长13.9%，但利润率略有下降。

通用设备制造业数据

• 1~6月工业增加值累计同比增速为9.2%，6月单月增速为9.9%。
• 出口持续下滑，6月同比下降3.39%，1~6月合计出口下降1.58%。
• 固定资产投资增速为16.9%，较1~5月下降3.2个百分点。

风险提示

• 投资增速和政策落实力度低于预期。
• 资金周转压力和逾期债权风险加剧。
• 市场竞争加剧超预期。
• 原材料价格大幅上涨。

投资评级说明

• 推荐：行业相对表现优于市场。

• 中性：行业相对表现与市场持平。

• 回避：行业相对表现弱于市场。

• 买入：公司相对大盘涨幅大于15%。

• 增持：公司相对大盘涨幅在5%~15%之间。

• 中性：公司相对大盘涨幅在-5%~5%之间。

• 减持：公司相对大盘涨幅小于-5%。