20180226-申万宏源-化工周报_制冷剂_PTA_尿素上涨_积极布周期春旺_成长可逐步均衡配置_10页_811kb

报告摘要

化工行业周报总结（2018年2月19日-2月23日）

核心内容

2018年2月19日至23日期间，化工行业整体呈现上涨趋势，部分产品价格涨幅显著。市场分析指出，当前化工行业处于周期性上涨阶段，同时成长性板块也存在投资机会。建议投资者积极布局周期性行业，并逐步均衡配置成长性股票。

主要观点

周期性行业上涨：春节后，化工行业整体反弹，原油价格企稳回升，市场对周期性行业表现乐观。
成长性板块潜力：部分成长性股票如农药、电子化学品等，因行业自身淡旺季波动，可能不受宏观经济影响，具有投资价值。
市场预期：预计2018年化工行业整体表现优于市场，尤其是龙头公司，可能实现“戴维斯双击”效应。
行业库存：行业库存仍处于较低水平，有利于价格上涨。

关键信息

一、石油化工

原油价格：Brent原油期货价格为67.31美元/桶，较上周末上涨3.81%；NYMEX期货价格为63.55美元/桶，上涨3.03%。
美国成品油：汽油库存增加，柴油库存减少，航空煤油库存减少。
东南亚市场：乙烯价格下跌1.7%，丙烯价格稳定，丁二烯价格上涨2.58%。
价差变化：MDI-苯胺、TDI-甲苯价差缩小，其他价差持稳。

二、基础化工

钛白粉：价格稳定，金红石型出厂价16000-18300元/吨，锐钛型出厂价13800-14800元/吨。
尿素：价格周上涨1.6%，主流出厂价1960元/吨。
磷肥：一铵市场交投清淡，二铵价格坚挺。
钾肥：市场观望气氛浓厚，国产钾供应量较少。
聚氨酯：纯MDI和聚合MDI价格稳定，市场报盘高位。
氯碱：市场报价不多，多参考节前价格。
橡胶：天然橡胶价格上涨4.3%，顺丁橡胶价格上涨1.6%。
农药：草甘膦价格回调，菊酯、三唑类产品价格坚挺。
化纤：PTA价格上涨1.6%，MEG价格上涨0.7%。
粘胶：价格稳定，无发货情况。
氨纶：价格稳定，市场成交较少。
锦纶：价格弱势震荡，需求趋于谨慎。

三、投资建议

周期性行业：建议积极布局，如华鲁恒升、鲁西化工、万华化学、桐昆股份、恒逸石化等。
成长性行业：建议逐步均衡配置，如扬农化工、利尔化学、辉丰股份等。
新材料：重点关注锂电材料如创新股份、天赐材料，以及电子化学品如飞凯材料、鼎龙股份、万润股份、国瓷材料等。

表格摘要

表1：基础化工重点公司盈利预测及估值

| 股票代码 | 简称 | 评级 | 股价(2018-02-23) | EPS 16A | EPS 17E | EPS 18E | EPS 19E | PE 16A | PE 17E | PE 18E | PE 19E | BPS | PB |
|----------|------------|--------|------------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|-----|-----|
| 600596 | 新安股份 | 增持 | 13.39 | 0.11 | 0.75 | 0.85 | 0.92 | 122 | 18 | 16 | 15 | 6.1 | 2.2 |
| 600389 | 江山股份 | 增持 | 17.91 | 0.18 | 0.79 | 1.01 | 0.44 | 102 | 23 | 18 | 41 | 4.8 | 3.7 |
| 002215 | 诺普信 | 增持 | 6.58 | -0.30 | 0.33 | 0.38 | 0.46 | -22 | 20 | 17 | 14 | 2.0 | 3.2 |
| 603639 | 海利尔 | 增持 | 41.93 | 1.22 | 2.21 | 2.70 | 3.38 | 34 | 19 | 16 | 12 | 12.7 | 3.3 |
| 603599 | 广信股份 | 增持 | 17.09 | 0.39 | 0.78 | 0.91 | 1.16 | 44 | 22 | 19 | 15 | 5.8 | 3.0 |
| 600486 | 扬农化工 | 买入 | 52.09 | 1.42 | 1.97 | 2.51 | 2.90 | 37 | 26 | 21 | 18 | 12.0 | 4.3 |
| 002496 | 辉丰股份 | 买入 | 4.95 | 0.12 | 0.29 | 0.35 | 0.40 | 43 | 17 | 14 | 12 | 2.5 | 2.0 |
| 002391 | 长青股份 | 买入 | 14.00 | 0.45 | 0.64 | 0.89 | 1.17 | 31 | 22 | 16 | 12 | 8.3 | 1.7 |

表2：石油化工产品价格变化情况

类别	名称	单位	周价格	涨跌幅	历史均价
原油	Brent	美元/桶	67.10	4.27%	56.3
原油	WTI	美元/桶	63.48	3.81%	53.7
美国成品油	汽油	美分/加仑	184.60	1.71%	155.5
美国成品油	柴油	美分/加仑	196.59	2.21%	163.7
美国成品油	航空煤油	美分/加仑	194.19	2.95%	159.4
新加坡成品油	石脑油	美元/桶	61.20	2.58%	57.3
新加坡成品油	95#汽油	美元/桶	76.16	-0.07%	71.2
新加坡成品油	柴油	美元/桶	77.30	1.55%	66.3
新加坡成品油	航空煤油	美元/桶	81.46	4.64%	66.3
国内成品油	90#汽油	元/吨	7800.00	0.00%	7290
国内成品油	0#柴油	元/吨	6585.00	0.00%	6290
国内成品油	航空煤油	元/吨	4866.00	0.00%	4358
国内成品油	石脑油	元/吨	4160.00	0.00%	3985
国内-国际成品油	汽油价差	元/吨	1043.00	1.71%	-73
国内-国际成品油	柴油价差	元/吨	803.00	-15.41%	510
国内-国际成品油	航空煤油价差	元/吨	-29.00	-112.80%	861
国内-国际成品油	石脑油价差	元/吨	84.00	-57.10%	67.6
炼油价差	Brent 211 价差	美元/桶	6.70	-34.04%	10.3
炼油价差	WTI 211 价差	美元/桶	12.38	7.91%	10.2
炼油价差	Dubai 211 价差	美元/桶	-	-	-
炼油价差	国内211价差	美元/桶	12.28	-11.70%	14.3
炼油价差	国内312滞后50天	美元/桶	21.48	47.93%	17.8
炼油价差	国内312滞后30天	美元/桶	21.48	-1.79%	15.6
三烯	东南亚乙烯	美元/吨	1180.00	-1.67%	1075
三烯	东南亚丙烯	美元/吨	1000.00	0.00%	940
三烯	东南亚丁二烯	美元/吨	1390.00	2.58%	2980
三烯与石脑油价差	乙烯-石脑油	美元/吨	639.00	-5.00%	568
三烯与石脑油价差	丙烯-石脑油	美元/吨	459.00	-2.88%	433
三烯与石脑油价差	丁二烯-石脑油	美元/吨	849.00	2.59%	2473

表3：基础化工产品价格变化情况

类别	名称	单位	周价格	涨跌幅	历史均价
化肥	国际天然气/Henry Hub	USD/MMBtu	2.66	-13.1%	3.3
化肥	国际尿素	USD/ton	229	1.8%	255
化肥	合成氨	元/吨	2555	-8.3%	2419
化肥	国内尿素出厂价	元/吨	1960	1.6%	1643
化肥	国内尿素批发价	元/吨	2050	0.0%	1715
化肥	国内尿素零售价	元/吨	2150	0.0%	1800
化肥	氯化铵	元/吨	470	0.0%	490
化肥	国际硫磺/温哥华FOB	USD/ton	121	0.0%	89
化肥	国内硫磺出厂价	元/吨	1200	0.0%	780
化肥	嘉化硫酸98%	元/吨	570	0.0%	530
化肥	国际磷矿石/印度CFR	USD/ton	103	1.0%	96
化肥	宏福磷矿石	元/吨	390	0.0%	340
化肥	黄磷	元/吨	15600	0.0%	14204
化肥	磷酸	元/吨	4650	0.0%	3867
化肥	美国海湾二铵	USD/ton	410	0.7%	361
化肥	波罗的海一铵	USD/ton	407	0.0%	319
化肥	宏福二铵	元/吨	2950	0.0%	2350
化肥	盐湖钾肥出厂价	元/吨	2200	0.0%	1963
农药	草甘膦	元/吨	25000	0.0%	24400
农药	河北甘氨酸	元/吨	11200	0.0%	11848
农药	草甘膦-0.5*甘氨酸	元/吨	19400	0.0%	18410
聚氨酯	苯胺	元/吨	12150	4.3%	8958
聚氨酯	纯MDI挂牌价	元/吨	30000	0.0%	22100
聚氨酯	聚合MDI挂牌价	元/吨	25500	0.0%	23500
聚氨酯	纯MDI市场价	元/吨	35000	0.0%	24590
聚氨酯	聚合MDI市场价	元/吨	24600	0.0%	23914
聚氨酯	MDI均价-0.78*苯胺	元/吨	20323	-1.9%	17265