20180317-光大证券-基础化工行业周报_液碱_制冷剂行情延续_甲醇_尿素触底反弹_20页_4mb
报告摘要
化工行业周报总结（03/11-03/17）
核心内容概述
本周化工行业整体表现分化，部分产品价格持续上涨，而另一些产品则出现明显下跌。市场行情与行业动态显示，液碱、烧碱、R134a、二甲醚、液化气、正丁醇、硫磺、甲醇、尿素等产品价格涨幅靠前，而泛酸钙、维生素B12、聚合MDI、二氯甲烷、维生素D3等产品价格跌幅较大。整体来看，部分产品市场情绪乐观，而部分产品则面临价格下行压力。
主要观点
1. 行业动态及观点
- 液碱市场持续上行：华北地区液碱市场领涨，主要受山东氧化铝行业用碱价格上调、烧碱下游需求回暖及库存紧张影响。氯碱市场依然失衡，液氯和盐酸出货困难，短期内难以缓解。
- 制冷剂行情延续高位：由于原料端萤石粉、无水氢氟酸维持高位，以及下游需求回暖，制冷剂价格高位运行。R22、R134a、R125等主要品种价格稳定，R32价格有所下滑。
- 甲醇价格强劲反弹：华东地区甲醇价格周涨幅达3.6%，主要因前期价格触底后库存去化明显，西北地区提价带动贸易商补货。预计4月份检修期将影响价格稳定性，需关注常州富德、斯尔邦烯烃等企业的检修计划。
- 尿素市场触底反弹：受环保限产影响，尿素价格反弹，山东小颗粒出厂价上涨3.2%。预计三月下旬至四月上旬，需求释放可能进一步推动价格上涨。
2. 投资观点
- 市场配置建议：在市场风格切换不明朗的前提下，建议石化化工板块“主线大炼化、周期重海外、成长逐步加”。
- 重点推荐个股：
- 中国化工崛起组合：恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份、卫星石化。
- 尼龙66：神马股份。
- 农药：长青股份、辉丰股份、红太阳、苏利股份、利尔化学、利民股份。
- 尿素：阳煤化工。
- 维生素：浙江医药、新和成。
- 制冷剂：巨化股份、东岳集团。
- 染料：浙江龙盛、闰土股份。
- 成长股：锂电产业链及电子化学品，推荐晶瑞股份、新纶科技、江化微、广信材料、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、飞凯材料。
关键信息
本周价格涨幅前十产品（单位：元/吨或元/千克）
| 产品 | 单位 | 最新价格 | 周涨跌幅 | 本月均价 | 月涨跌幅 | 年涨幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 烧碱 | 元/吨 | 1245.0 | +6.9% | 1133.1 | +1.8% | +54.6% |
| R134a | 元/吨 | 36000.0 | +5.9% | 31900.0 | +13.6% | +36.4% |
| 二甲醚 | 元/吨 | 3500.0 | +5.7% | 3584.3 | -16.0% | +36.9% |
| 液化气 | 元/吨 | 3900.0 | +5.4% | 3980.0 | -12.0% | +29.8% |
| 正丁醇 | 元/吨 | 7200.0 | +4.3% | 6946.7 | 0.0% | +29.0% |
| 硫磺 | 元/吨 | 1230.0 | +4.2% | 1103.3 | -8.6% | +36.9% |
| 甲醇 | 元/吨 | 2850.0 | +3.6% | 2912.7 | -12.8% | +40.5% |
| 尿素 | 元/吨 | 1950.0 | +3.2% | 1962.0 | +1.9% | +30.1% |
| 石脑油（新加坡） | 美元/桶 | 62.1 | +3.0% | 61.2 | -4.1% | +29.9% |
| 冰晶石 | 元/吨 | 7000.0 | +2.9% | 6833.3 | +0.5% | +9.7% |
本周价格跌幅前十产品（单位：元/吨或元/千克）
| 产品 | 单位 | 最新价格 | 周涨跌幅 | 本月均价 | 月涨跌幅 | 年涨幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 泛酸钙 | 元/千克 | 230.0 | -17.9% | 297.2 | -10.8% | +39.9% |
| 维生素B12 | 元/千克 | 450.0 | -12.6% | 578.8 | -17.1% | +91.4% |
| 聚合MDI | 元/吨 | 21050.0 | -9.1% | 23760.0 | -5.2% | +88.0% |
| 二氯甲烷 | 元/吨 | 3200.0 | -8.6% | 3336.3 | +4.2% | +33.5% |
| 维生素D3 | 元/千克 | 335.0 | -8.2% | 393.3 | -8.5% | +203.2% |
| 生物素 | 元/千克 | 130.0 | -7.1% | 155.7 | -9.5% | +66.9% |
| 维生素C | 元/千克 | 53.5 | -7.0% | 59.6 | -5.2% | +126.0% |
| 纯MDI | 元/吨 | 30500.0 | -6.9% | 34041.7 | -0.2% | +63.5% |
| 氯化胆碱 | 元/千克 | 7.0 | -6.7% | 7.9 | -15.1% | +82.9% |
| 环氧丙烷 | 元/吨 | 12000.0 | -5.9% | 12598.3 | +1.4% | +21.9% |
风险提示
- 下游需求下滑风险：部分产品价格下跌可能与下游需求疲软有关。
- 宏观经济大幅下滑风险：整体经济环境变化可能对化工行业产生不利影响。
投资建议
- 周期品：建议关注海外产能和消费占比较高的品种及相关个股。
- 成长股：推荐业绩确定性强、估值合理的公司，如锂电产业链及电子化学品领域的细分龙头。
- 市场风格：在市场风格切换不明朗的背景下，建议保持对传统周期品的跟踪，同时逐步增加对成长股的配置。
附录
- 分析师信息：
- 裘孝锋：021-22167262，qiuxf@ebscn.com
- 陈冠雄：021-22169127，chenguanxiong@ebscn.com
- 联系人：
- 赵启超：010-58452072，zhaogc@ebscn.com
- 肖亚平：021-22167335，xiaoyaping@ebscn.com
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