20180226-上海证券-化工行业动态_制冷剂_PTA领涨_关注年报高增速复苏行业龙头_16页_1mb

化工行业投资分析总结（2018年02月26日）

核心内容概览

本报告分析了2018年2月化工行业的整体表现，指出行业复苏趋势明显，同时强调环保政策和新旧动能转换对细分行业龙头的利好影响。报告重点推荐了传统行业和新兴行业中的优质成长股，如金禾实业、阳谷华泰、华鲁恒升、回天新材、沧州明珠和利亚德等。

主要观点

• 行业复苏：化工行业在2017年经历了强劲增长，尤其在第二、三季度，但四季度因淡季需求减弱，多数产品价格回落。尽管如此，行业整体价格中枢仍高于去年，复苏趋势不可忽视。
• 环保政策影响：环保督查的深入对高污染行业形成压力，有利于行业整合和优质龙头发展。
• 新旧动能转换：山东地区作为化工大省，正通过新旧动能转换政策推动化工产业向高端化、园区化发展。
• 投资评级调整：基于行业整体度过业绩高增期，将化工行业投资评级下调至“中性”。

化工品涨跌幅情况

涨幅居前产品：

• R32：11.54%
• PTA：6.19%
• 二氯甲烷：5.50%
• PA66：5.23%
• R410a：5.00%

跌幅居前产品：

• 国内天然气：23.21%
• 天然气现货：14.63%
• 液氯：8.82%
• 合成氨：3.63%
• 丙烯：3.17%

A股涨跌幅情况

石化板块：

• 领涨：蓝焰控股（9.11%）、中曼石油（5.67%）、卫星石化（5.12%）、石大胜华（4.85%）、广汇能源（4.46%）
• 领跌：广聚能源（0.44%）、国创高新（0.14%）

基础化工板块：

• 领涨：蓝晓科技（21.00%）、雅化集团（16.42%）、中石科技（16.16%）、雷鸣科化（16.13%）、神马股份（15.81%）
• 领跌：顾地科技（10.00%）、天夏智慧（8.58%）、安诺其（3.12%）、川环科技（2.59%）、万润股份（2.48%）

关注行业与个股

传统行业：

• 关注领域：PVC、PVA、MDI、农药、染料印染、轮胎、甜味剂、橡胶助剂、炭黑等
• 重点推荐公司：
  • 金禾实业：甜味剂行业龙头，估值提升空间大
  • 阳谷华泰：橡胶助剂行业龙头，主导产品市场份额高，技术先进
  • 华鲁恒升：传统产业升级，成本控制能力强，产品价格中枢有望提升

新兴行业：

• 关注领域：TFT、胶粘剂、LED、锂电池材料、功能膜等
• 重点推荐公司：
  • 回天新材：胶粘剂行业龙头，应用广泛，市场占有率提升
  • 沧州明珠：PE管道、锂电隔膜业务增长显著，扩产计划明确
  • 利亚德：LED小间距产品爆发，海外拓展渠道畅通，收购整合提升竞争力

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 下游需求不振
• 化工企业重大安全事故及环保事故

行业及个股新闻

1. 山东新旧动能转换：山东省召开新旧动能转换重大工程动员大会，推动化工产业向高端化、园区化发展。
2. 阿克苏诺贝尔印度市场拓展：公司投资900万欧元新建粉末涂料工厂，加强印度市场布局。

化工品价格变化及分析

周行情总结

• 国际油价：受中东局势及OPEC减产预期影响，国际油价大幅回升。
• 国内化工品：R32、PTA等产品涨幅显著，而天然气、液氯等产品跌幅较大。

重点产品价格走势

• PVC：春节后需求恢复有限，市场报价以稳为主。
• TDI：市场延续淡稳，报价维持节前水平，需求尚未启动。
• 聚合MDI：市场交投清淡，部分厂商小幅提价。
• 尿素：山东地区带头上涨，产量逐步回升。
• 纯碱：市场交投走缓，库存上升，需求支撑有限。
• 电石、PVC：电石法PVC价格走势平稳，产量逐步恢复。
• 醋酸乙烯、PVA：价格稳中有升，市场需求逐步回暖。
• 天然橡胶、丁二烯：价格波动有限，市场观望为主。
• 炭黑、DMC：价格走势稳定，市场需求逐步恢复。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

免责条款

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
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