20240818-财信证券-计算机行业周度点评_北美云厂商Capex增速新高_算力投入仍有保障_14页_1mb

北美云厂商Capex增速新高，算力投入仍有保障

本文报告仅供内部客户参考，建议务必阅读正文后的免责条款。

一、行业观点

• 北美四大云厂商（Meta、Microsoft、Google、Amazon）2024年第二季度（24Q2）财报显示，合计资本支出达到531亿美元，同比增速达59%，环比增长19%，创近4年新高。全年资本支出指引保持乐观。

• AI算力景气度持续高涨，尽管投资者担忧算力投入与现金流匹配问题，但四大云厂商现金流充足，仍有能力维持算力投资的高增长。

• 英伟达发布全新软件包NIM，有助于简化AI部署和提升其在AI领域的竞争优势，国内企业有望通过合作伙伴使用该服务。

二、市场表现与估值

• 报告期内申万计算机指数下跌较多，估值处于历史较低分位。

• 北美云四大厂商2024Q2合计经营性现金流为1085亿美元，足以支撑未来1-2年的算力投资增速。

三、重点公司与动态

• 海光信息作为重点关注股票，近年来业绩增长显著。

• 根据测算，北美云厂商在2024年仍会有足够的能力和意愿维持算力投资的高增速，后续在2025-2026年将关注AI带来的收入增速与投资强度的匹配。

四、风险提示

AI技术发展不及预期、行业需求下滑、宏观经济波动、政策变化等均构成风险。

五、行业重大资讯

• 鸿海公司预计AI服务器需求强劲，英伟达GB200服务器将于第四季度出货。

• 英伟达推出B200A芯片，瞄准边缘AI应用，2025年高端GPU出货量预计年增55%。

• 苹果公司选择谷歌TPU训练其AI模型，显示出在AI基础设施上的多元尝试。

六、重点公司动态

• 中兴通讯2024年上半年营收29%，净利润48%。
• 海康威视上半年净利润同比下降51%，主要受汇率不利影响。
• 中科曙光上半年营收与利润增长均超50%。

如需更多细节或有特定关注点，请结合全文深入分析。此报告仅供参考，投资决策需谨慎。