交通运输行业2020年4月行业动态报告：持续推荐内需型的快递板块，关注有望率先修复的高速公路标的-20200507-银河证券-50页_3mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

2020年5月交通运输行业研究报告指出，行业整体呈现触底回暖趋势，尤其在快递和高速公路板块表现突出。报告从行业整体运行情况、子行业分析、财务状况、政策影响及投资建议等多个维度进行了全面分析。

主要观点

1. 运输生产指数回暖：2020年3月中国运输生产指数（CTSI）同比下跌28.5%，但环比增长31.17%，显示行业逐步复苏。其中，货运指数环比增长25.3%，客运指数环比增长104.1%，触底回暖迹象明显。

2. 行业结构和基础设施：中国交通运输网络规模稳居世界前列，高铁、高速公路等基础设施发展迅速，行业治理体系逐步完善。

3. 疫情对行业的影响：受新冠疫情影响，2020年交通运输行业营收预计为28,153.04亿元，同比增长4.27%；归母净利润预计为893.77亿元，同比下降30.20%。

4. 投资建议：持续推荐内需型的快递板块，关注有望率先修复的高速公路板块。建议关注顺丰控股、韵达股份等快递企业，以及深高速、粤高速A、招商公路等高速公路企业。

关键信息

行业数据

• 2019年数据：

  • 行业营收：27,000.24亿元，同比增长10.18%
  • 归母净利润：1,280.53亿元，同比增长12.49%
  • 净资产收益率（ROE）：8.66%
  • 资产负债率：57.53%
  • 流动比率：92.63%

• 2020年预测：

  • 行业营收：28,153.04亿元，同比增长4.27%
  • 归母净利润：893.77亿元，同比下降30.20%

子行业运行情况

1. 铁路：

   • 3月客运量环比增长103.7%，货运量环比增长13.92%，回归平稳增长通道。
   • 铁路运输价格由基础票价、附加票价和其他附加费构成，票价率按区段里程和运距调整。

2. 公路：

   • 3月客运量环比增长110.14%，货运量环比增长184.87%，呈现回暖趋势。
   • 公路运输价格总体稳定，但受疫情影响，客运量大幅下降。

3. 水路：

   • BDI指数同比下降21.76%，但环比上升10.28%，油运价格加速上涨。
   • 2020年3月，货邮运输量为48.4万吨，同比下降23.3%。

4. 航空：

   • 3月客货运量环比止跌回升，国际航线受冲击较大。
   • 航空货运价格因“客改货”措施而上升，货邮载运率提升至52.45%。

5. 物流快递：

   • 3月快递业务规模恢复20%同比增速，CR8回落至85.9。
   • 社会物流总额下降15.79%，物流费用同步降低。

重点推荐标的

• 快递板块：

  • 顺丰控股（002352.SZ）：迈向综合物流服务商，推荐理由：运力恢复快，业务增长稳定。
  • 韵达股份（002120.SZ）：电商系市占率领先，业务恢复显著。
  • 申通快递（002468.SZ）：管理效率逐步改善，未来增长潜力大。

• 高速公路板块：

  • 深高速（600548.SH）和粤高速A（000429.SZ）：分红稳定，高股息率，防御属性良好。
  • 招商公路（001965.SZ）：具备“公路基金平台”属性，积极开拓智慧公路业务。

风险提示

• 受疫情影响，行业复苏存在不确定性。
• 国际航线受海外疫情冲击较大，可能影响航空货运市场。
• 行业面临基础设施不足、运输结构不合理等问题，需持续优化。

分析师信息

• 分析师：王婷

• 联系方式：8610-66568908 / wangting@chinastock.com.cn

• 执业证书编号：S0130519060002

• 联系人：王靖添、宁修齐

• 联系方式：8610-66568837 / wangjingtian_yj@chinastock.com.cn / ningxiuqi_yj@chinastock.com.cn

行业数据与图表

• 附有2019年交通运输行业部分指标全球排名、CTSI指数分析、财务指标分析、各子行业运行数据及图表，辅助理解行业趋势与公司表现。

总结

报告整体认为，交通运输行业在疫情后逐步恢复，特别是快递和高速公路板块具备较强的复苏潜力。建议投资者关注这些板块，同时注意行业面临的挑战，如运输结构不合理、政策监管变化等。