交通运输行业快递专题：双十一临近，利好快递板块-20181015-银河证券-29页-2mb

交通运输行业周报总结：快递专题 - 双十一临近，利好快递板块

核心内容

2018年10月15日发布的交通运输行业周报聚焦快递行业，指出随着双十一临近，快递行业将迎来业务高峰，利好板块发展。报告分析了行业动态、投资观点、重点推荐组合及国内外行业及公司估值情况，并提出了多项政策支持措施以推动运输结构优化。

主要观点

1. 上周行业热点动态

• 多家快递公司上调派件费，包括中通、韵达、圆通等。
• 调整派件费有助于在双十一期间维持服务质量，符合市场预期。
• 网上零售额增速显著高于社会零售总额增速，显示快递行业仍有较大成长空间。

2. 快递行业发展趋势

• 2008年以来，社会消费品零售总额月度同比平均增速为14.17%，近三年平均增速为10.08%。
• 近三年全国网上零售额平均增长率为30%。
• 快递行业收入持续增长，2008年至2017年年均增速为30.97%。
• 2018年1-8月全国快递业务量同比增长27.2%，业务收入同比增长24.8%。

3. A股上市快递公司分析

• 业务量：韵达股份在票件规模上领先，2018年上半年业务量达29.95亿票。
• 营业收入：顺丰控股领先，2018年上半年营业收入为425.04亿元；圆通速递营收增速最快，达46.95%。
• 净利润：顺丰控股净利润规模最大，达22.08亿元；韵达股份净利润增速最快，达31.28%。
• 盈利能力：韵达股份销售毛利率最高，达29.24%；其营业净利率和净资产收益率也高于行业平均水平。
• 估值：A股快递公司市盈率平均为26.2倍，市净率平均为4.58倍。

4. 投资建议

• 重点推荐行业龙头 顺丰控股。
• 同时关注第一梯队中估值相对较低的 圆通速递。

5. 重点推荐组合表现

关键信息

国内外行业估值比较

• 截至2018年10月12日，交通运输行业市盈率为14.99倍，上证综指为11.64倍，行业溢价为128.7%。
• 美股物流行业平均市盈率为19.07倍，港股平均市盈率为8.75倍，A股平均市盈率为26.2倍。
• 美股物流行业表现突出，其中 ZTO.N（中通快递）市值最大，市盈率21.21倍。

运输结构调整政策

• 国务院发布《推进运输结构调整三年行动计划（2018—2020年）》，目标是优化运输结构，提升铁路和水运承担的大宗货物运输比例。
• 政策重点包括：
  • 铁路运能提升行动：加快干线铁路建设，推动大宗货物运输向铁路和水路转移。
  • 水运系统升级行动：完善内河水运网络，推进江海直达和联运。
  • 公路货运治理行动：加强超限超载治理，推进货运车型标准化。
  • 多式联运提速行动：加快联运枢纽建设和装备升级，推动集装箱铁水联运。
  • 城市绿色配送行动：推广新能源配送车辆，发展公铁联运。
  • 信息资源整合行动：加强多式联运信息共享，提升物流信息服务水平。
  • 政策保障：落实财政支持、用地用海政策，强化督导考核，营造良好发展环境。

风险提示

• 交通运输需求下滑风险。
• 政策执行不达预期的风险。

附录摘要

• 行业行情：交通运输行业整体表现弱于市场，但部分个股表现亮眼。
• 子行业行情：快递行业在双十一前出现业务量和收入增长预期。
• 个股行情：
  • 涨幅前三：德新交运（+19.33%）、恒通股份（+13.14%）、中远海能（+8.54%）。
  • 跌幅前三：飞马国际（-24.91%）、中储股份（-24.24%）、皖江物流（-20.76%）。

总结

本报告强调了双十一对快递行业的利好作用，指出快递业务量和收入有望在节前稳步增长。同时，分析了A股上市快递公司之间的竞争格局和财务表现，推荐顺丰控股作为行业龙头，关注圆通速递等估值较低公司。此外，报告还详细介绍了国家推动运输结构调整的多项政策，包括铁路和水运发展、绿色配送、多式联运及信息资源整合等，旨在提升行业效率和环保水平。