20210620-中国银河-交通运输行业周报_全面推广高速公路差异化收费_有助于物流降本增效和高速公路资产使用效率优化_21页_1mb
报告摘要
交通运输行业周报总结
核心内容
2021年6月20日发布的交通运输行业周报指出，交通运输行业整体表现稳健，部分子板块如航空运输、航运、公交等呈现上涨趋势。本周交通运输指数周涨幅为-0.41%，而行业整体表现中等偏低。
主要观点
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公路货运政策变化：
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交通基础设施REITS：
- 上交所首批5只基础设施公募REITS产品将在6月21日上市交易。
- 高速公路REITS市场空间约3000亿元，仓储物流REITS约550亿元。
- 推荐关注招商公路、宁沪高速及传化智联（002010.SZ）。
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航空货运动态：
- 6月上海至北美航空货运价格为6.95美元/公斤，同比+37%。
- 受苏伊士运河事件影响，部分海运货物改为空运，导致航空货运需求上升。
- 长期来看，跨境电商的高成长性将支撑航空货运价格维持高位。
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航运市场：
- 散运市场因制造业高景气度和经济复苏支撑，BDI指数报收3218点，周环比+12.64%。
- 油运市场受印度疫情和OPEC+增产目标影响，BDTI指数报收592点，周环比+2.07%。
- 集运市场因出口产业高景气度和运力供给紧张，SCFI指数报收3748.36点，周环比+1.2%。
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快递市场：
- 5月快递行业件量同比增长24.9%，行业增速维持在高景气区间。
- 通达系单价降至2元/票，价格竞争激烈。
- 行业集中度维持在80%左右，龙头公司市占率稳定。
关键信息
本周行业动态数据
- 航空货运：
- 上海至北美：6.95美元/公斤，同比+37%。
- 香港至北美：7.98美元/公斤，同比+49.72%。
- 香港至欧洲：4.34美元/公斤，同比+4.33%。
- 航运市场：
- 散运：BDI指数3218点，周环比+12.64%，同比+110.74%。
- 油运：BDTI指数592点，周环比+2.07%，同比+16.31%。
- 集运：SCFI指数3748.36点，周环比+1.2%，同比+279.07%。
- 快递市场：
- 5月快递件量92.2亿件，同比增长24.9%。
- 通达系单价降至2元/票，价格竞争激烈。
- CR8为80.5，行业集中度维持在80%水平。
- 高速公路交通流量：
- 5月全国高速公路交通量同比+4%，普通公路交通量同比+2%。
- 客车/货车流量比例约为70%/30%。
- 京津冀、长三角交通量同比+11%、+4%。
交通运输行业在资本市场的表现
- 2021年初至6月18日：
- 上证综指+1.50%，沪深300-2.09%。
- 交通运输指数+2.03%。
- 各子板块表现：港口-4.00%、公交+5.41%、航空运输+17.72%、机场-29.84%、高速公路+1.53%、航运+40.18%、铁路运输-1.36%、物流-0.96%。
- 核心组合表现：
风险提示
- 空运价格大幅下跌。
- 跨境物流需求不及预期。
- 快递价格战。
- 新冠疫苗接种进度不及预期。
- 交通运输需求下降。
- 交通运输政策法规变化。
行业估值水平分析
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国内交通运输行业：
- 截至2021年6月18日，交通运输行业市盈率为19.74倍（TTM），上证A股为14.18倍。
- 交通运输行业相对于上证综指的溢价水平为139.20%。
- 与市场其他行业相比，交通运输行业估值处于中等偏低水平。
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国际交通运输行业：
- 美股工用运输指数市盈率13.49倍，SP500 Wind运输指数市盈率28.98倍，交通运输指数市盈率19.74倍。
- 美股、A股、港股交通运输上市公司估值均处于相对低位。
重点公司分析比较
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美股重点公司：
- 联合包裹服务（UPS.N）：市盈率33.35倍，营业收入同比增速27.02%。
- 联合太平洋（UNP.N）：市盈率27.90倍，营业收入同比增速-4.36%。
- 联邦快递（FDX.N）：市盈率25.24倍，营业收入同比增速-。
- 加拿大国家铁路（CNI.N）：市盈率26.91倍，营业收入同比增速-7.36%。
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港股重点公司：
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A股重点公司：
总结
交通运输行业在政策支持和市场需求的双重推动下，展现出一定的增长潜力。公路货运政策的全面推广有助于优化物流成本和提升高速公路资产使用效率。航空货运和航运市场因经济复苏和运力紧张而保持高位，快递市场虽面临价格战压力，但行业集中度维持在较高水平。交通运输行业在资本市场的表现相对稳健，核心组合跑赢行业。然而，行业仍面临诸多风险，如价格波动、政策变化等，需谨慎应对。
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