20240429-东吴证券-恒逸石化-000703.SZ-2024年一季报点评_聚酯板块平稳运行_文莱盈利环比修复_3页_488kb

恒逸石化（000703）发布2024年一季报，数据显示营业收入同比增长12%，环比下降9%，归母净利润实现41亿元，同比增长1087%，环比增长81%，扣非净利润扭亏为盈至31亿元，业绩符合市场预期。

主要增长动力来自文莱炼厂数字化改造完成，技改影响边际消除，产品结构优化，同时加工价差和化工品价差修复，如芳烃产品盈利改善显著，天然气价差增强。展望未来，海外出行旺季支撑汽油价差，芳烃需求维持高景气。

聚酯板块运行平稳，一季度产品价格回升，库存改善，长丝盈利表现稳定，但短纤效益略有下滑。长期来看，长丝行业扩产放缓，产能增速创近年新低，行业供需关系有望修复，推动盈利持续改善。

公司积极实施股票回购和员工持股计划，累计回购金额达430亿元，员工持股计划成交金额675亿元，体现长期发展信心。

分析师维持公司2024-2026年归母净利润预测11/17/19亿元，基于当前股价计算PE为240/160/142倍，维持“买入”评级。风险因素包括原材料价格波动、纺服需求不及预期及海外市场下行趋势。