> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 恒逸石化（000703.SZ）2026年半年度业绩预告点评总结 ## 核心内容概述 光大证券发布对恒逸石化2026年半年度业绩预告的点评报告，指出公司在2026年上半年业绩实现大幅增长，主要得益于其在海外布局的文莱炼厂充分释放盈利，以及国内PTA及聚酯产业链的稳步复苏。同时，公司正加速推进三大战略项目，为中长期发展奠定基础。 --- ## 主要观点 ### 1. 2026年上半年业绩高增 - **归母净利润**：公司预计2026年上半年实现归母净利润55-60亿元，同比增长2326%-2547%。 - **Q2单季表现**：Q2单季度归母净利润预计为35-40亿元，同比增长1903%-2189%，环比增长76%-101%。 - **业绩驱动因素**： - 文莱炼厂受益于东南亚成品油市场供需偏紧，盈利显著优于国内市场。 - PX、苯等化工品盈利维持高位。 - 文莱炼厂满产满销，单吨盈利稳居行业前列。 - 公司国内120万吨己内酰胺-聚酰胺一体化项目产销两旺，成为新增利润点。 - PTA及聚酯产业链需求增长，叠加双碳政策限制新增产能，产业链供需格局持续优化，产品单吨利润大幅改善并全面盈利。 ### 2. 三大战略项目稳步推进 - **文莱炼化二期项目**： - 已全面启动，设计产能优化为1,200万吨/年。 - 主要生产柴油、PX、苯等高附加值产品。 - 预计2028年底建成，届时文莱炼厂总产能将达2,000万吨/年。 - 项目为国内民营大炼化企业中唯一出海的产能增量，战略意义重大。 - **新疆煤制乙二醇项目**： - 2026年3月20日正式开工。 - 建设年产240万吨高品质纤维用煤制乙二醇装置。 - 预计2028年上半年投产。 - 项目为全球最大在建单体规模、技术水平领先的煤制乙二醇装置，有助于破解聚酯原料瓶颈。 - **湖北荆州循环新材料项目**： - 正在推进中，拟建设年产30万吨循环新材料工业示范项目。 - 以废旧纺织品替代原油作为原料来源，建设周期18个月。 - 项目投产后，公司将形成“油、煤、布”协同发展的产业新格局，增强全产业链利润稳定性。 ### 3. 东南亚成品油市场前景广阔 - **区域经济增速**：东盟地区2025年GDP增速为4.5%，其中印尼、菲律宾、越南分别达5.1%、6.1%。 - **供需缺口扩大**：受公共卫生事件和能源结构转型影响，2020-2023年东南亚和澳洲地区已退出炼能超3,000万吨。 - **未来趋势**：预计2026年东南亚成品油供需缺口扩大至6,800万吨，未来新增炼化产能有限，供需持续偏紧。 - **文莱炼化项目受益**：文莱炼厂作为公司在海外布局的炼化基地，将持续享受区域市场红利。 --- ## 关键信息汇总 - **业绩亮点**：2026年上半年净利润大幅增长，Q2环比增长显著。 - **盈利来源**：文莱炼厂盈利突出，国内聚酯产业链复苏带动利润提升。 - **战略项目**： - 文莱炼化二期：2028年建成，产能达2,000万吨/年。 - 新疆煤制乙二醇：2028年投产，全球领先。 - 湖北荆州循环新材料：2028年投产，实现“油、煤、布”协同发展。 - **市场前景**：东南亚成品油市场供需缺口持续扩大，利好公司海外布局。 - **风险提示**： - 全球经济复苏不及预期。 - 国际原油价格波动。 - 项目建设进度不及预期。 --- ## 总结 恒逸石化凭借其在海外的炼化布局和国内产业链的协同发展，2026年上半年业绩实现爆发式增长。文莱炼厂作为核心利润来源，受益于东南亚成品油市场供需偏紧，盈利表现优异。同时，公司持续推进三大战略项目，未来产能释放将为中长期发展提供强大支撑，进一步增强企业竞争力和盈利稳定性。