20150726-中泰证券-地方国企改革之_广东篇_日新_粤_异_循序渐进_推进改革_21页_687kb

广东省国有企业改革专题研究总结

核心内容概述

广东省作为经济大省和国企重镇，拥有庞大的国有资产体系，但资产证券化率相对偏低，存在较大的改革空间。在“一带一路”与自贸区发展的推动下，广东国企改革成为经济转型的关键任务之一。改革方案注重分类推进、市场化引入、机制创新与激励机制，旨在提升企业活力与市场竞争力。

主要观点与关键信息

1. 广东国企改革的机遇与挑战

• 机遇：广东省地处华南，毗邻港澳，外贸稳居全国前列，具备对接“一带一路”与自贸区发展的地理优势。
• 挑战：国企资产证券化率偏低，企业上市数量和募集金额不足，改革需求迫切，需加快市场化进程。

2. 改革方案与重点方向

• 优化国资配置：推动资产重组，加大资源整合力度，鼓励境外投资与跨国经营。
• 引入战略投资者与员工持股计划：鼓励引入优秀民营资本，支持多种方式持股，形成资本与劳动者的利益共同体。
• 建立长效激励机制：合理规范员工薪酬，推行选人用人新机制，实施全面预算管理与风险管控。
• 加强组织领导：由“管资产”转向“管资本”，优化监管职能，创新监管手段。

3. 改革目标与时间表

• 到2020年，形成15家营业收入或资产超千亿的大型骨干企业集团。
• 2015年目标：将资产证券化率提升至60%，80%以上国资委下属集团至少控股1家上市公司，新增20户国有控股上市公司。

4. 改革路径与措施

• 多层次资本市场：借助IPO、借壳、新三板挂牌等方式实现股权有序流转。
• 资产整合与并购：通过资产注入、剥离非核心业务、重组优质资产等方式，提升资产运营效率。
• 机制创新试点：选取50家省属二、三级企业开展体制机制创新试点，推动改革经验复制推广。

5. 与上海改革方案对比

6. 资产证券化率与重点标的

• 资产证券化率目标：提升至60%，目前多数国企证券化率低于50%，空间巨大。
• 重点标的分类：
  • 股权激励及混改类：白云山、格力电器、东莞控股、中炬高新、佛塑科技、德赛电池、风华高科等。
  • 资产运作类：广百股份、穗恒运A、粤电力A、广弘控股、广日股份、中金岭南、广州浪奇等。
  • 唯一上市平台：粤传媒、宏大爆破、珠江啤酒、*ST春晖、深赛格、超声电子、沙河股份、广聚能源、广东鸿图、珠海港、珠江实业等。

改革看点与未来走向

• 政策支持：广东省国资委出台多项改革配套文件，推动混合所有制经济、完善薪酬制度、加强依法治企。
• 改革试点：通过试点企业探索改革路径，强化政策落实与制度创新。
• 未来趋势：以点带面，推进体制机制创新，实现3-5年内打造一批具有竞争力的优势企业。
• 激励机制：重点支持盈利能力强、估值偏低的上市公司，鼓励二级及以下竞争性企业探索多种激励方式，提升经营效率。

总结

广东省国企改革在政策层面全面布局，注重分类推进与市场化运作，目标明确，路径清晰。通过资产证券化、混改试点、激励机制等手段，推动国企转型升级，提升市场竞争力。未来改革将继续深化，重点企业在股权激励与资产运作方面将有较大发展空间，为广东省经济转型提供有力支撑。