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液化石油气周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，发布于2022年3月7日。报告主要围绕液化石油气（LPG）市场进行分析，涵盖价格走势、供需变化、相关产品表现及市场风险因素等方面，为投资者提供操作建议和市场判断。

主要观点

• 原油价格高位震荡：布伦特主力原油价格接近120美元/桶，处于2014年下半年前的高位区间，显示市场对供应紧张的担忧。
• 国际局势紧张：欧美国家持续与俄罗斯保持距离，市场忧虑供应冲击，但整体失控可能性较低。
• 原油库存低位：当前原油库存处于低位，市场担忧闲置产能不足，尚未得到证实。
• 海外需求提振：欧洲天然气短缺和疫情“躺平”政策推动油气替代，提振原油需求。
• 伊朗协议可能纳入OPEC+：若达成协议，可能对市场格局产生影响。
• 利空因素：美元走强和高油价可能对经济复苏造成负面影响，需警惕。
• LPG现货走强：国内LPG现货价格受原油提振大幅上涨，期货仍处于贴水状态。
• 操作建议：建议轻仓持有5月剩余多单，支撑位提高至5950附近。

操作建议

• 趋势判断：当前LPG市场趋势偏向多头，建议投资者在5月剩余时间内保持轻仓多单。
• 支撑位：提高支撑位至5950附近，关注价格是否能够企稳。

关键关注点与风险因素

• 原油主产国政策动态：OPEC+成员国的产量政策及伊朗协议进展将对LPG市场产生重要影响。
• 冬天气温变化：冬季气温将影响取暖需求，从而对LPG市场供需造成影响。
• 疫情发展：Omicron变异株的传播情况及对经济活动的影响，可能对需求端造成不确定性。
• 美元走势：美元走强可能削弱LPG等大宗商品的吸引力，压制价格。
• 经济复苏压力：高油价可能对经济复苏形成负反馈，抑制市场需求。

基本面分析

1. 价格与价差情况

• 广州码头价：受原油价格提振，现货价格大幅上涨。
• 现货基差：广州码头价与期货价的基差保持强势，显示市场对现货的偏好。

2. 供应情况

• 国内产量：LPG国内产量累计同比数据表明供应相对稳定。
• 仓单变化：大商所LPG注册仓单数量减少，显示市场流动性有所下降。

3. 相关产品情况

• 广石化/原油比值：广石化出厂价与布伦特原油的比值处于低位，反映LPG相对估值偏低。
• 原油走势：布伦特主力原油暂时止步于120美元/桶，市场预期高位震荡。

4. 需求情况

• 民商用需求：早春时节，民商用需求高峰已过，需求有所回落。
• PDH利润倒挂：PDH（丙烯脱氢）利润继续倒挂，影响化工需求。
• 疫情冲击：Omicron毒株导致疫情再度上升，对商用需求和汽油添加需求造成影响。
• 工业气过剩：工业需求疲软，导致LPG供应过剩压力增加。

研究员承诺

黎照锋研究员以独立、客观的态度出具本报告，确保其内容准确反映研究观点，且不因报告内容获取任何形式的报酬。

免责声明

• 本报告仅供投资者参考，不构成最终买卖依据。
• 报告数据来源为wind及华联研究所，内容仅供参考，不保证其完整性和真实性。
• 投资者需自行承担投资风险。

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